一月的調整已成過去，對大部份投資者來說，浮虧是超過指數，因為後期ETF贖回引發被動沽貨及沽空期權乘勝追擊，令原本實力科技股亦被拋售。雖然調整過後令估值回順至合理水平，加上第四季業績帶動及前景看好，理應是吸納的好時機，事實上，亦觀察到有這些動作。不過，市場短期受不同因素影響，大家要小心行事。

兩年前，疫情剛開始，並且迅速散播全球，市場滿佈世界未日的感覺，股市大跌，最誇張是油價跌至負水平，但結算過後，情況又回復正常。這個情景，並不是偶一為之，每當有大事件出現時，所謂新聞及分析便發佈大量驚嚇的言論，制造恐慌。面對賬面值，確是令人心傷，但這代表你要套現時的價值，但不是真正價值。

98年時，我用一千萬置業，但殊即遇到亞洲金融危機，樓價跌至三百萬，今日價值已超過入價了。03年沙士時用2,300萬置業，今天價價過億。

在恐慌時侯，市場受多個因素沖擊，股價受負面消息影響，缺乏承接力而下挫，一些不做功課的投資者，二話不說便跟風，股價再跌；實力差的被迫沽貨平倉；金融大鱷用衍生工具再進一步推低。所以股價可以超賣，更超賣。畢非特最喜歡在更超賣時入貨。

加息已擺在眼前，融資成本上升，令股市降温，雞犬皆升的時間已過，所以金龍股和方舟股前景是令人擔心，這類股價已大幅下跌，但不代表已見底，因為業務前景是強差人意。相反，多隻籃籌科技股的業績及前景都非常亮麗，現在入市亦未為晚。

短期而言，大市仍然偏軟，因為心理上，遇到通賬這個課題，自然令股市受壓，加上俄烏局勢，令人擔心進一步上綱。後市如何處理？舊經濟股看似首選，但是資金避難所，或估值吸引或前景亮麗？油價沖上一百不意外，但是剎那間，還是價值使然。過去兩年上市的金龍/方舟股，大部分高台跳水，但業務無明天的，只會是王小二拜年。

股票投資，不要抱著搵快錢的心態，應該是做個真正的投資者，收益是看未來的業務表現，所以我們投資股票，要分析未來三年的業務前景，不單要年年賺錢，並且要愈賺愈多，股價才能上升。

市場調整，投資組合亦正好配合調整，一些金龍/方舟股，上落如賭博，純靠運氣，並且會變成殭屍股。趁實力股亦調整，擇優汰劣。一些優質的科技股，業務前景仍然驕人，並且肯定不會受到利率影響，近期調整令估值合理，絕對是長線投資的好時機。

市況疲乏，出現浮虧，是無可避免亦不能控制，但時間能顯露實力，最怕是誤中爆雷股，那些損失是無法追回，所以一定要專業做好調研，可惜坊間很多的投資報告是不知所謂，茂論連編。

[蔡光華，力高資產管理投資總監 [email protected]]（香港證監會持牌人）

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