投資者或低估了銅在能源轉型，以及AI投資帶來電力需求中的重要性。
Freeport-McMoRan（FCX）並非純能源公司，但絕對是能源轉型及相關電氣化大趨勢的投資選擇，當中包括對人工智能（AI）基建的大規模投資浪潮。所有這些技術均意味着銅需求持續增長，而這正是Freeport-McMoRan的定位。
銅是投資能源轉型的最佳金屬
根據管理層，該公司是美國最大銅生產商，「供應美國國內生產精煉銅約70%」。這使其成為對電力應用至關重要金屬的主要本土供應商。
因此，若特朗普政府將銅關稅擴展至精煉銅產品，Freeport-McMoRan將成為主要受惠者。
銅需求的關鍵驅動力是電力應用，全球逾65%銅用於電力用途。由於相較內燃機汽車，電動車的銅含量較高，這需求將會增加，電動車因大量布線而使用逾兩倍銅。
太陽能板亦大量使用銅，而把可再生能源接駁至電網亦需要銅。
此外，AI數據中心高度耗能，S&P Global估計，美國數據中心用電需求將由2025年佔總電力需求5%，上升至2030年最高14%。
簡單而言，銅的需求前景強勁，並由電力應用帶動。
銅價方程式中的供應面
需求是一回事，供應是另一回事。若銅價持續上升，目前每磅成交價接近6.50美元的歷史高位，需求與供應失衡的機會極高。
考慮到礦石品位下降、成本上升及取得採礦許可證的困難，這很可能是情況所在。
上述所有因素均意味着，整個行業將難以令供應配合需求——這通常有利價格。
不過，Freeport-McMoRan可透過低成本浸出計劃及棕地擴建方案，包括在美國的計劃，大幅擴大供應。
根據Visible Alpha的分析師共識，公司將需要這些計劃，因其整體銅產量預期於2031年在約44億磅見頂。
值得買入的股份？
銅價持續上升，關稅行動威脅亦持續增加，均有利美國生產商；需求仍然強勁，而整個行業的供應增長仍受限制。這些因素令Freeport-McMoRan成為參與能源轉型及AI帶動電力需求的良好途徑。
再加上公司有潛力擴大自身供應，對看好能源板塊的投資者而言，這是一隻吸引的股份。
作者：Lee Samaha, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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