英特爾Intel的代工業務可能在不久將來轉虧為盈。
Intel的復甦相當壯觀。截至撰文時，這家芯片製造商股份在2026年暴升超過220%，部分由於對公司中央處理器的需求激增，亦由於對其代工業務前景的樂觀增加。即使背後已有這次驚人上升，有耐心的投資者仍可能想考慮買入Intel股票。
Intel的轉型正在獲得動力
Intel第二季是數年來最好的之一。收入按年跳升25%至超過160億美元。Intel毛利率亦大幅改善，由27.5%升至40.4%。
更大的故事是Intel的代工部門及其中正在發生的轉型。Intel Foundry該季收入接近60億美元，產出較目標快25%。雖然該分部錄得21億美元虧損，差距正在收窄。來自外部客戶的代工收入僅2.93億美元，這意味着若轉型要獲得動力，Intel確實需要從外部客戶贏得更多業務。
公司公認會計原則每股虧損2.16美元，但必須注意，這很大程度上由於與透過CHIPS Act獲授資金相關的託管安排。在賬面上，這以125.3億美元的非現金費用形式出現。因此該季虧損並不反映經營問題。
14A是成敗關鍵
Intel Foundry未來成功的很大一部分，繫於Intel 14A成功推出。這是下一代半導體製造工藝節點，將生產晶體管密度甚至高於2納米芯片的芯片。其14A代工的開發接近完成，風險生產計劃於2027年，高產量大規模生產目標為2028年。管理層希望其14A製造服務，將使它有條件對台積電在尖端芯片製造的主導地位構成嚴峻挑戰。
一個看好跡象是，Intel首席財務官David Zinsner在第二季業績電話會議上暗示，開發進展非常好，與潛在客戶的對話已從評估14A，轉向詢問他們可以鎖定多少產能。
據報包括「七雄」大部分在內的一批巨型公司，是Intel的潛在代工客戶。然而，Intel需要較早而非較遲鎖定這些大型客戶之一。
6月，美國銀行分析師Vivek Arya把Intel股票由「跑輸」異常雙重上調至「買入」，理由是對其代工業務的樂觀前景及強勁需求。Intel確實不得不在8月進行230億美元二次股票發售，以幫助資助代工建設。
Intel全面開火
Intel將於10月22日公布第三季業績。公司指引顯示收入可高達168億美元。一個隱憂是Intel估值目前極高。公司多年維持前瞻市盈率在低十餘倍。現在該指標超過60倍。
此外，分析師共識目標價僅略高於每股116美元，截至撰文時股價高於該水平。Intel股票沒有多少容錯空間。
然而，鑒於公司的主要收入來源及不斷改善的代工業務，我對Intel的未來相當看好——只要其14A工藝節點證明如宣傳般有前景。對有興趣的投資者而言，鑒於公司未來數年仍需達到的里程碑，逐步建立Intel倉位而非一次買齊，或是審慎做法。
作者：Catie Hogan, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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