不久之前，甲骨文（ORCL）仍是受AI熱潮帶動的頂級科技股之一；但這股憧憬近日快速演變成對AI支出過高、債務水平偏高，以及可能過度依賴OpenAI的憂慮；結果是，過去12個月內，股份幾乎蒸發了約半數市值。
然而，甲骨文仍是科技板塊內的大型名字，並於AI方面保留不少增長機會；股價目前較高位回落逾六成，現在是否值得買入？
甲骨文最大風險在於投資可能無法兌現
甲骨文在上月公布最新業績時，無論收入及盈利均錄得穩健增長；但令投資者更為憂慮的，在於業務未來走勢，以及其在AI上的巨額投資是否最終值得，尤其考慮到其主要客戶之一OpenAI目前在盈利能力及競爭壓力上皆面臨不明朗因素。
截至5月31日的財年，甲骨文資本開支約557億美元，較前一年212億美元超過倍增；公司同時錄得約1,769億美元長期負債，較前年約1,147億美元大幅上升；甲骨文持續在AI雲端基建上作出重注，並預期在本財年透過債務及股權集資合共籌得約400億美元。
科技板塊最近對AI支出過於激進的憂慮已漸浮現，而甲骨文股價尤其受壓，部分原因在於公司去年與OpenAI簽訂約3,000億美元雲端合作協議。
甲骨文股價是否便宜到值得接受這風險？
甲骨文在AI上激進投資有可能最終無法如預期般回報；但若股價跌至足夠低水平，投資者偶爾仍可視作較為可計算的風險；目前，甲骨文前瞻市盈率約不足16倍（以分析師預測為基準），遠低於S&P 500約22倍平均水平；股價亦徘徊於三年前附近。
對長線投資者而言，甲骨文目前或是一個具吸引力的買入機會：大量悲觀情緒已反映在價位上，在估值回落情況下，股份可成為不錯的逆向選擇；儘管短期風險仍在，但作為一間仍錄得強勁利潤率的頂級科技公司，筆者不會對其長期復甦感到意外。
作者：David Jagielski, CPA, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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