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萬里富 The Motley Fool
2020-06-27 03:05:07
股息及增長潛力大比拼 民生銀行和工行何者更值得買?

由於新型肺炎爆發,民生銀行和工商銀行現時的股息率都很吸引。到底哪隻股票更值得投資?

民生銀行(SEHK:1988)工商銀行(SEHK:1398)皆是受惠於中國經濟長期發展的內地主要銀行。隨著內地經濟持續發展和家庭平均收入增加,貸款需求亦應隨之增加。

受累新型肺炎爆發,兩者的股價在2020年均下跌。因此,現時兩隻股的股息率都頗吸引。

在本文中,我們將探討兩隻股當中哪隻更值得買入。我們將比較兩者在各個領域的表現,從而判斷何者才是更佳的選擇。

#1 股本回報率

工行是中國「四大」國有銀行之一,而民生銀行則是中國領先的民營銀行之一。

2019年,工行的總資產為30.1萬億元人民幣,而民生銀行2019年底公佈的總資產則為6.68萬億元人民幣。

由於工行受惠於更大的規模效應,加上資本成本可能較低,工行的股本回報率稍高於民生銀行。

2019年,工行及民生銀行的加權平均股本回報率分別為13.05%及12.4%。

勝出者:工行

#2 民營 vs 國有銀行

民生銀行的護城河或規模效應也許不及工行,但其能提供更靈活的貸款,並以更明智的方式將剩餘資金回饋股東。

雖然這兩項特質在經濟好景時沒那麼重要,但情況在經濟不景氣時則相反。從民營與國有銀行的對比來看,民營銀行是勝出者。

勝出者:民生銀行

#3 股票過往表現

就包括股息和股票分拆在內的總回報而言,工行自2010年5月以來的總回報約為47.5%。

民生銀行同期的總回報為96%。

勝出者:民生銀行

#4 股息分派

根據阿思達克財經新聞網站的數據,工行2019年派發的每股股息為0.2976港元,截至5月底的股息率為5.91%。

2019年民生銀行派發的每股股息為0.419港元,截至5月底的股息率為7.7%。除2017年外,民生銀行在2015年至2019年間每年都增派股息。

兩間銀行的派息比率均介乎30%-31%左右。

勝出者:民生銀行

#5 增長前景

工行和民生銀行均面臨長期的競爭,對手包括螞蟻金服和騰訊****控股(SEHK: 700)等内地知名的金融科技公司,以及希望壯大在華業務的外國銀行。

當然,此市場必然會出現競爭,但很多金融科技公司的核心能力尚不及民營和私營銀行,例如是對監管規例的熟悉程度或分支機構的數量。

工行和民生銀行皆是中國經濟發展下的受惠者。若兩者可維持市佔的盈利能力,那未來的股價表現可能相當不俗。

從長遠來看,民生銀行的增長潛力或更勝一籌,純粹是因爲其規模較工行小。從較小的基礎壯大起來要容易得多。

勝出者:民生銀行

愚人總結

雖然兩隻股都具備吸引的特質,而且股價可望受内地經濟反彈刺激,但就股息和增長潛力而言,民生銀行可能比工行優勝。

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