Sandisk（SNDK）的故事可謂相當傳奇。雖然部分人仍會將這個名字聯想到出售記憶卡及儲存裝置的消費者部門，但在過去數年，它已躍升為人工智能（AI）領域其中一隻最火熱的股份，升勢之凌厲更令其成功被納入Nasdaq‑100指數。
以股價表現計，Sandisk很可能是2026年AI板塊中表現最亮眼的股份之一。然而，過去的驚人回報並不代表現價必然值得買入。關鍵問題是：在如此強勁升勢之後，Sandisk是否仍有能力延續升浪？
Sandisk在短時間內錄得爆炸增長
假如你在2026年年初向Sandisk投入10,000美元，如今你的投資已接近值40,000美元。若你在2025年年初投資同樣金額，現時市值則超過250,000美元。這種在短時間內錄得的驚人升幅，一度幾乎完全「躲藏」在大部分投資者視線之外。
Sandisk有兩大核心產品，對其AI投資故事至關重要：記憶體及儲存設備。兩者均是公司投資論點中的關鍵一環。
目前市場正處於嚴重的記憶體需求緊縮期，多家記憶體供應商根本無法應付尖端AI芯片對其硬件提出的需求。因此，在Sandisk等企業爭相增加供應之際，其固態硬碟（SSD）業務亦同步受惠。簡而言之，在高階記憶體供應不足的情況下，AI公司便改用SSD作為快速存取資料的位置，以繞道解決容量需求問題。理想方案固然是使用容量更高的記憶體，但在供應不足之下，使用Sandisk的SSD亦成為可行替代選擇。
對Sandisk兩大核心產品的龐大需求，令公司處於極為有利的位置，並使其在最新一季錄得61%按年收入增長；同時，攤薄後每股盈利按年飆升404%。由於SSD及記憶體需求急升，相關元件價格亦水漲船高，而Sandisk則能在加價中分一杯羹，令盈利增速遠超收入增長，進一步推高股價。
然而，這一切都伴隨相應代價。現時Sandisk股價約相當於20.5倍遠期市盈率，乍看之下似乎屬合理水平。
指標 | 數值
遠期市盈率 | 約20.5倍
最新季度收入按年增長 | 61%
最新季度攤薄每股盈利按年增長 | 404%
但必須明白，Sandisk所處的是一個具周期性的行業。一旦目前的記憶體緊縮情況獲得紓緩，現在所收取的溢價價格勢必回落，盈利自然會受壓，而估值亦有機會被大幅壓縮。
基於上述原因，我認為市場上仍有不少比Sandisk更具吸引力的AI投資標的。Sandisk的故事在某程度上已接近尾聲，而像Nvidia（NVDA）這類經得起時間考驗的股份，仍然是我在AI領域的首選。如果你堅持要在記憶體板塊中選股，Micron（MU）估值便宜得多，市佔率亦更高，因此在這個細分市場中，我更傾向選擇Micron。
作者：Keithen Drury, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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