McDonald’s Corporation（MCD）可說是美國文化的經典象徵之一，亦是全球現象級品牌，在逾100個國家營運超過45,000間分店。
其股票長年創造世代財富——若在1970年投資1萬美元，今天已變成逾570萬美元；要理解這一成功故事，以及為何McDonald’s股價未來仍具吸引力，先要弄清楚公司究竟如何賺錢。
每天餵飽6,800萬人但真正賺錢的不是漢堡與薯條
McDonald’s本質上是一家特許經營（franchise）公司：它負責購入地皮及建築物，再租予加盟商；由加盟商負責店內設備、裝修及日常營運成本；加盟商則需長期按銷售額支付租金及權利金；目前約95%McDonald’s分店以特許形式營運。
這令McDonald’s成為一間資產相對輕盈、投入資本回報率（ROIC）極高的企業——換言之，它能以相對較少的資本投資，創造頗為可觀的回報。
隨着分店網絡擴張，McDonald’s愈來愈賺錢：新增一間分店的相對成本，會因整體加盟收入基數增加而下降；結果是，McDonald’s的淨利潤率多年來持續提高。
為何McDonald’s仍有望持續為股東創造回報？
高效率的商業模式若無增長，始終有限；儘管McDonald’s已是全球最大快餐連鎖之一，但仍有空間繼續開店：公司去年新開2,275間分店，並計劃在2026年再增2,600間；管理層目標是在2027年底前，將全球分店數增至約50,000間。
在當前經濟環境下，McDonald’s亦佔據有利位置：在不少人財政壓力增大的時候，價格具競爭力的品牌往往更能吸客；公司在2025年第四季錄得5.7%同店銷售增長，其中部分來自客流量增加。
憑藉其「抵食」定位、高度認知度及可複製的特許擴張模式，McDonald’s多年來保持穩健增長，成為著名的股息股，連續近50年每年增加派息；
McDonald’s股價不會令你一夜致富，但若持有足夠長時間，它過往已證明能為投資者累積可觀財富，而目前亦沒有理由相信這個故事會突然終結。
作者：Justin Pope, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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