阿里巴巴於2024年8月28日宣佈，將在香港聯交所的第二上市轉換為主要上市。自生效日期起，阿里巴巴將在聯交所及紐交所實現雙重主要上市，將符合納入港股通條件，最快預計 9 月納入港股通，翻查過去數據，個股獲納入港股通將會有以下影響。

短期：生效日前後，新增納入港股通明顯跑贏大市

由於恒指會定期調整港股通名單，且披露日到生效日之間大約相差20個交易日，根據數據回測，股票短期跑贏大市的回報主要圍繞正式生效日前後發生變化，而非在宣佈當日發生變化，以過去的超過500例數據為例，平均和中位數的表現均是在7日前上升，並且在港股通實施兩日後升到最高位，例如同樣為科網股的嗶哩嗶哩在被納入港股通後，股價在首周內飆升了22%，但在兩周内完全回吐該升幅，顯示短炒升幅難以維持，考慮到港股的成交及預期回報與疫情前時期大有分別，可以預期短期上升是大機率事件，但不應對納入港股通的股票中長期升幅有過高期望。

中期：中等市值高換手率較好炒

進一步分析，中等市值和高換手率的股票同樣對於獲納入的股票，在短期回報上有一定影響，回測發現，市值介乎在200-500億元的股票表現最好，在疫情前股市成交量較大時期平均期内回報接近20%，市值在100-200億港元區間的股票平均超額收益最高點為8%，至於市值超過500億元的企業平均只跑贏大市0.6%，考慮到市況波動，表現幾乎與大市相差無幾。

同一統計顯示，高換手率組的股票在被納入港股通後，平均超額收益率表現最為突出，有個別例子在期内炒起超過三成，相反低換手率組的股票表現不佳，所以這亦可以解釋爲何兼具換手率與業績表現的中價股較容易獲得北水青睞推高。

長期影響：成交量增加、放大波動率

長期來看，股票在納入港股通後，通常會面臨成交量增加和波動性放大的情況。內地資金的流入會顯著增加這些股票的日均成交量，這將提升市場流動性。以ATM其餘兩隻騰訊及美團作為參考，北水目前佔兩隻股票的成交額大約30-50%，視乎當月的情況，可以預期當阿里巴巴這種大型股獲批南向通後，成交將相應提升約40%，為股份提升流通量和成交深度。

不過值得的是，由於北水的交易風格通常較為積極，「贏谷輸縮」下，在市場情緒高漲時，這些股票的價格可能會被推高至超出合理估值的水平；而在市場情緒低迷時，價格又可能被過度低估，這種波動性使得投資者在進行長期投資時需要更加謹慎，同時引伸波幅在短線也會大幅波動。