過去六個月，微軟（MSFT）股價走勢急轉直下，累積跌幅接近30%；昔日被視為「穩陣之選」及熱門科技股的它，近期表現卻完全談不上安全，股價現時徘徊52周低位附近，與去年高見的555.45美元相距甚遠。
即使公司業務及財務狀況仍然穩健，市場情緒卻明顯偏空；那麼，看淡微軟的投資者是否看錯了方向？現價會否反而是長線吸納良機？
對Azure增長放緩的憂慮是否被誇大？
微軟一向不是典型「高增長股」，但長期維持不足兩成的收入增長，對其規模與地位而言已屬不錯；其中雲端平台Azure更一直是增長投資者眼中的亮點。
市場近期擔心的是Azure增長步伐放慢：在截至1月28日的最近一季中，Azure收入按年上升39%，略低於上一季的40%；若回顧五年前，Azure增速曾高達50%。
這種放緩乍看令人不安，但現實是，任何業務要長期維持如此高增長都極其困難；今次由40%跌至39%的變化，其實很可能被市場過度解讀；對願意長線持有的投資者而言，這種過度反應反而提供了在合理價格買入優質股的機會。
現價微軟其實變得相當吸引
微軟目前正逐步變得「愈跌愈抵」：股價愈低，長線價值愈突顯；現時其市盈率約為23倍，與標普500平均水平相若，對一間規模達2.8萬億美元、仍是全球最大科技公司之一的企業而言，這個估值可說相當「謙卑」。
在過去12個月，公司錄得逾1,190億美元盈利，加上在AI領域擁有龐大長期增長機會，現價或將被證明是中長線投資者的一次「筍價」買入時點；在我看來，現時不少看淡微軟的投資者過於專注單一指標（Azure增長），而忽略整體大局——這家科技巨頭目前只以「平均」估值交易，卻蘊藏相當可觀上升空間。
作者：David Jagielski, CPA, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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