招金礦業 (1818)
國際金價強勢上漲，現貨黃金突破3370美元/盎司，創下歷史新高。市場仍然關注美國債務狀況，推動避險資金持續流入黃金市場。歐洲央行最新報告指出，黃金已超越歐元成為全球第二大儲備資產，反映全球央行持續多元化配置的趨勢。公司2025年首季業績亮眼，營業收入29.38億元人民幣，同比增長52.3%；歸母淨利潤6.59億元，大幅增長197.76%，主要受惠金價同比上漲37.22%及營運效率提升，毛利率提升至48.51%。核心項目海域金礦資源量達562.37噸，平均品位4.20克/噸，預計2025年年中投產後年產黃金15-20噸，將成為國內最大單體金礦之一。公司積極拓展海外布局，已完成西非阿布賈金礦等併購，未來將形成「國內一半+海外一半」的雙戰略布局。隨著海域金礦投產及國際金價維持高位，公司業績有望持續高速增長。目標價$24，止蝕價$18.3。
(筆者未持有上述股份)
中遠海能 (1138)
中東局勢緊張成為短期行情導火索，疊加美國貿易代表辦公室近期放寬船舶審查的政策利好，雙重因素推動航運板塊估值修復，中遠海能值得關註。2025年首季公司營收57.53億元人民幣，同比下降4.01%，歸母淨利潤7.08億元，同比下降43.31%，主要因油輪運費從2024年高位回落：TD3C航線日均收益同比降10%至39,404美元，TC1航線更暴跌50%至28,073美元。但LNG運輸業務表現亮眼，貢獻淨利2億元，環比增58.7%，成為新成長動能。展望後市，OPEC+增產計劃推動原油供應增加，配合煉廠補庫需求，將提振油運市場；同時VLCC船隊老齡化嚴重，新船交付有限，運力供給緊張，運價有望走強。公司戰略布局積極推進，定增募資不超過80億元人民幣的申請已獲上交所受理，將用於新增6艘VLCC、2艘LNG船等運力，母公司承諾認購50%，展現長期支持。當前估值處於低位，隨著油運市場旺季來臨及地緣政治催化運價反彈，公司盈利彈性可期。目標價$9，止蝕價$6.1。
(筆者未持有上述股份)
後市評論：
總結本周，滬指累跌8點或0.25%。港股大市按周升100點或0.42%。全周在23774點至24439點間波動，上下波幅663點。國家統計局公布，5月份，全國居民消費價格(CPI)按年下降0.1%。今年首5個月，CPI下降0.1%。中國5月進出口總值3.81萬億元人民幣，按年升2.7%；出口2.28萬億元人民幣，增長6.3%；進口1.53萬億元人民幣，跌2.1%；貿易順差7435.6億元人民幣。美國勞工部公布，截至6月7日止一周的首次申領失業救濟人數維持於24.8萬人，多過預期的24.2萬人，而截至5月31日止一周的持續申領失業救濟人數大增5.4萬人至195.6萬人，創2021年底以來新高，並多過預期的191萬人，代表失業人士需要更長時間才能找到新工作。美國5月份生產物價指數(PPI)按年升幅由4月的2.5%加快至2.6%，符合預期，按月轉升0.1%，低過預期增加0.2%，期內核心PPI按年增幅由4月3.2%放慢至3%，低過預期增加3.1%，按月回升0.1%，但低於預期0.3%增幅，顯示關稅的影響尚未反映在消費者和企業的價格上。美國5月最終需求生產物價指數(PPI)按月升0.1%，預期為升0.2%，前值為跌0.5%；按年上升2.6%，符合市場預期，前值為升2.4%。截至6月7日止當周，首次申請失業救濟人數24.8萬人，按周無升跌，市場預期為24.2萬人；前值修訂為24.8萬人。下週關注： 6月16日，中國將公佈工業生產指數。6月18日，美國將公佈MBA30年期固定抵押貸款利率。6月19日，美國將公佈利率決議及持續申請失業救濟人數。
(筆者未持有上述股份)