自上周五（2月14日）恒指收高於22,500點後，至今已是連續四日收於其上，大市成交金額亦自2月7日上破2,000億港元後，一直保持在高水平，更於2月13至18日均在3,000億元之上。暫見本周過了三個交易日，日均成交額超過3,338億元，交投活躍回到去年9月下旬至10月上旬可比擬水平。
故此繼當時恒指高見23,241點後，目前高位也見相若，於2月18日高見23,141點。投資者顯然關注上次未能企穩在二萬三關口，今次到底又是「翻版」，還是較上回走得更遠，能夠染指二萬四關口呢？
兩次升浪幅度比較
不妨先將兩次升幅作比較，上回從2024年9月11日低見16,964點，至10月7日高見23,241點，不足一個月累升逾6,270點；今次從2025年1月13日低見18,671點，至2月18日高見23,141點，約一個月累升約4,470點，表面看來升浪與上回歷時相若，但考慮到1月28日的半日市，以及1月29至31日的農曆新年假期，實則交易時間暫較上回少一點。就算視為歷時相若，上回升幅較今次暫時多出超過1,800點，初步反映面對今次升浪，投資者概括而言較上次理性，於恒指處於22,500點之上較有戒心。
港股仍有向好條件
另可留意今次升浪較上回有更強基本因素支持，上回始於憧憬美國進入減息周期，人民幣相對美元轉強，繼而去年9月下旬起一連串利好經濟的國策加持。不過隨著國策消息被市場消化，加上人民幣再度轉弱，導致升浪結束。
今次則是DeepSeek面世掀國產AI浪潮，全球對中資科技股價值改觀，得以估值重塑，引發今次升浪。參考去年10月7日恆生科指高見5,451點，昨日收報5,672點，已高出超過4.00%。保守分析科指至少升上6,000點關口才遇阻，較現水平高近6.00%，反映港股仍有向好條件。
大權重股升勢凌厲
觀乎現時恒指五大權重股有四隻是中資科技股，大至小排序為阿里巴巴─W（9988.HK）、騰訊控股（0700.HK）、美團─W（3690.HK）和小米集團─W（1810.HK），餘下是匯豐控股（0005.HK），除了美團，其餘四股近期升勢同見凌厲，也為恒指續升帶來支持。
雖然港股形勢大好，於2月13至18日連續四個交易日恒指見日內沽壓，2月13和14日在22,500點附近港股捱沽，分別回吐788和307點；2月17和18日在23,000點附近捱沽，分別回吐657和416點。其中昨日（2月19日）也於23,000點附近見沽壓，從22,964點落到22,761點，回吐203點。
從五日的回吐幅度比較，昨日的明顯較小，隱若見沽壓差不多被全然消化。觀察最近兩日分別低見22,608和22,649點，均在22,600點之上，反映恒指只要在回吐時不失守22,600點收市，預示仍有續升動力。另須留意即使恒指收高於23,000點，預算短期也要見最後一波沽壓。
去年10月7日恒指高見23,241點，所以在23,000點後，不排除在23,200至23,300點之間再有沽壓。相信是淡友最後反撲機會，不排除見顯著沽壓，恒指波幅範圍應在22,600至23,200點之間。至少連續兩天收高於23,200點，才確認港股沽壓消失，繼續上衝。
聶振邦（聶Sir）
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