交銀國際發報告指，預計百度集團(09888)廣告收入仍將受到AI搜尋生成式結果對傳統搜尋廣告位擠佔影響，政策對線下消費正面拉動或將在明年體現，因此該行預計百度第4季廣告收入增長或將繼續承壓同比降6%，季度經調整營運利潤率較去年同期有所下降。基於2025年10倍的市盈率，交銀國際下調百度集團港股目標價至105港元。現價對應2025年7.6倍的市盈率，仍在估值底部區間，故維持「買入」評級。 交銀國際預計AI雲在第4季將增加13%，健康的利潤率貢獻部分緩釋廣告收入下降帶來的利潤壓力。同時，2025年或將看到AI搜尋及智能體相關變現的開展，該行預計百度2025年廣告收入與2024年持平。 (CW)

<匯港通訊>