整體觀點， 行業底部反彈幅度來看， 小鵬>理想>長城>吉利>蔚來>比亞迪，因此從補漲角度，比亞迪、吉利、蔚來至少標配。從這三家裡面個人排序比亞迪>吉利>蔚來(~1.5xP/S））；理想至少標配，主要是理想在當前基本面最好，並且L7將於2月8日發佈，催化劑在即，當前~2xP/S；

汽車板塊整體長期的競爭格局當下有不確定性，但短期內幾個反彈的邏輯此前反復強調：

1）1月資料很差已經在預期內，看二三月的恢復，但是是反彈不是反轉；

2）資料不好，市場越會去預期政策（所以這個時間視窗在二十大之前可能反復炒）；

3）如果1月新增訂單很差，各車企紛紛跟進降價後，競爭格局會進一步惡化，但新能源車的總量有可能會超預期（850w），競爭力最強的車企依然會提升市占率

但下游競爭格局惡化，降價促量，產業鏈上競爭格局好的環節會不會表現更好？

有兩種邏輯

1）量：降價促量，對零部件的量有提升，這種情況下最好挑客戶更穩定的零部件，比如特斯拉和比亞迪的產業鏈；

2）利：下游降價，會把成本壓力轉嫁到零部件，利潤下降，這種情況下最好挑成本傳導更好的環節，個人覺得零部件裡面電池議價能力更強；

附上1月交付數據供參考

比亞迪、理想、蔚來、小鵬和preview數字基本一致，理想環比下滑幅度最小；

-比亞迪：交付150,164輛，YoY +62%，MoM -36%；

-理想：交付15,141輛，YoY +23%，MoM -29%；

-蔚來：交付8,506輛，YoY -12%，MoM -46%；

-小鵬：交付5,218輛，YoY -60%，MoM -54%；

-零跑：交付1,139輛，YoY -86%，MoM -87%；

-極氪：交付3,116輛，YoY -12%，MoM -73%；

-賽力斯：交付4,490輛，MoM -56%；

-埃安：交付10,206輛，YoY -36%，MoM -66%；

-哪吒：交付6,016輛，YoY -45%，MoM -23%；

最後我們覺得， 汽車產業鏈的機會肯定在今年上半年，因為長期來說競爭格局比較難看清楚，整體反彈的邏輯就是1月數位差都在預期內，然後市場還期望會有政策出來。標的來看理想和長城都反彈的比較多了，昨天把比亞迪和吉利從低配調成標配，如果比亞迪會官宣降價然後其他幾家跟進的話就是今年最後一個波段操作的機會。

相關ETF 標的：

華夏恆生科技指數ETF （3088）， 持有理想汽車、小鵬汽車、蔚來汽車公司， 權重分別是 2.85%、0.6%、0.2%

華夏MSCI中國A50互聯互通ETF （2839），， 持有比亞迪股份， 權重3.6%

華夏滬深300指數ETF （3188）， 持有比亞迪股份， 權重1.16%

華夏恒指ESG ETF （3403）， 持有比亞迪股份， 權重1.16%

華夏中證新能源汽車ETF(515030)， 投資新能源汽車產業鏈相關的上市公司股票， 包括鋰電池、充電樁、新能源整車等 (需透過滬港通購買)