市場對Palantir Technologies（PLTR）估值問題已討論多時，你或許已經聽到有點厭倦——但估值的確重要，尤其當你把視野拉長到五年。
業績「幾乎完美」，股價卻照跌
Palantir剛交出自上市以來最佳一季業績：收入按年大增約85%，每股盈利（EPS）更飆升近154%；論表現，這是典型「爆錶」季度。
然而，自5月4日業績電話會以來，股價反而下跌約7%；作者認為，這正好說明Palantir目前估值問題：以超過65倍市銷率（P/S）計，股價已「按完美表現定價」，甚至在這種幾乎完美的一季之下，股價也選擇向下。
5年後股價可能在哪？
作者預期Palantir未來仍會持續擴張業務，五年內收入有機會翻三倍甚至更多；但其增長率大概率會隨時間放緩，而投資者願意支付的估值溢價亦會隨之收縮。
假設五年後市場只願給予約20倍P/S，則即使收入翻三倍，股價在這段時間內很可能只是「原地踏步」——甚至略有倒退；途中股價必然會經歷多次上落，但整體而言，過高的起步估值將在未來五年持續壓著股價表現。
換言之，Palantir的基本面故事仍然吸引，但以現時估值買入，風險在於即使公司營運表現不差，股價也可能因估值「回歸正常」而缺乏明顯上升空間。
作者：Johnny Rice, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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