Tesla（Tesla）的看法越來越悲觀。在該汽車製造商公佈第一季度交付數據後，Wedbush分析師Daniel Ives稱該報告是一場“災難”，並表示執行長馬斯克需要“振作起來”。不過，Daniel Ives仍然對該股維持「跑贏大盤」評級，目標價為550美元。
富國銀行分析師Colin Langan對該股的批評更為嚴厲，給出「減持」評級和130美元的目標價。在交付量公佈之前，Langan就預測該數字將令人失望，同時也預測其獲利將會下降。在該電動車（EV）製造商第一季交付量下降13%之後，考慮到其定價已經較低，目前看來這似乎是相當穩健的選擇。
Langan也不認可Tesla的自動駕駛計程車願景及其現有技術。由於對其自動駕駛計程車業務的期望很高，分析師認為該公司的投資者將會失望。他說，到6月為止，如果不能在道路上配備一支付費的自動駕駛計程車隊，那麼任何情況都將被視為負面消息。
罕見的「賣出」評級
摩根士丹利前首席美國股票策略師Adam Parker最近稱華爾街賣方評級和價格目標「大多無用」。作為一個以前擔任過買方分析師的人，我可以告訴你，這種情緒在那些靠挑選股票為生的專業人士中相當普遍。這並不是說賣方分析師沒有提供好的資訊、財務模型和研究，因為許多分析師都提供良好的資訊、財務模型和研究。然而，他們並不總是擅長挑選股票，這最終不是他們的工作。
不過，賣方分析師給出的「賣出」或「減持」評級其實相當罕見，僅佔所有分析師評級的6%左右。將目標價設為股票目前交易價的一半也是一個大膽的決定。因此，與同行中的大多數人相比，Langan的舉動是相當冒險的，這是非常值得注意的。
我也很大程度上同意他的觀點。看好Tesla的投資者，例如Ark Invest的Cathie Wood，大多將Tesla的自動駕駛計程車業務作為他們願意為該股票支付如此高溢價的原因。畢竟，作為一家汽車公司（而且汽車銷量還在下滑），Tesla的股價估值過高。根據2025年分析師預測，該股的預期市盈率（P/E）超過100，而其獲利的汽車同業的市盈率均低於8。
數據來自YCHARTS。
然而，Tesla在機器人計程車和自動駕駛競賽中落後了。Alphabet旗下的Waymo自2020年10月在亞利桑那州鳳凰城推出以來，一直向大眾提供自動駕駛汽車服務，目前正開始向新的市場擴展。同時，Tesla尚未兌現其眾多的自動駕駛承諾，而且其產品仍有許多安全隱患。
與Waymo和其他公司不同，Tesla考慮到成本增加而放棄使用光達技術，而是選擇僅採用攝影機視覺的方法。然而，事實證明該技術在某些情況下存在問題。去年，Inside EVs報導，在使用Tesla的全自動駕駛（FSD）技術時，車輛會在惡劣天氣下失控並嘗試進行不存在的轉彎。同時，AMCI Testing指出，在超過1,000英里的測試中，駕駛員必須對Tesla的FSD技術進行75多次干預。美國國家公路交通安全管理局（NHTSA）已將Tesla的FSD和自動駕駛模式與數百起車禍聯繫起來。
Tesla在中國推出的FSD努力也進展不順利。Electrek最近報道稱，在中國使用Tesla免費FSD試用的司機因各種違規行為而被罰款，包括在自行車道和公車道上行駛以及非法轉彎。看來，該公司上個月底暫停了免費試用。
Tesla的股票值得賣出嗎？
只有當Tesla能夠成為自動駕駛計程車業務的主要參與者時，其當前的估值才合理。然而，其技術仍存在許多疑問，而Waymo等競爭對手已經佔據了領先優勢。
與此同時，其核心汽車業務正陷入困境。中國是全球最大的電動車市場，而當地的競爭也一直拖累電動車市場的銷售。此外，馬斯克涉足政治以及備受爭議的政府效率部（DOGE）引發的批評似乎也拖累了美國和歐洲的電動車銷售。到目前為止，很大一部分人口的品牌形像似乎已經受到了損害。
鑑於其高估值、陷入困境的汽車業務以及自動駕駛面臨的挑戰，我認為該股今後可能會有很大的下跌空間。
作者：Geoffrey Seiler, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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