Celsius Holdings（CELH）在2025年交出亮麗成績單：第4季銷售按年大增117%，全年銷售增幅亦高達86%。不過，這組數字背後的細節，投資者有必要深入了解——因為Celsius產品的需求未來還可能進一步急升。
北美市場增長最亮眼
2025年Celsius業務表現最出色的區域是北美，這亦合乎常理——品牌在當地最為成熟。2025年北美銷售按年上升89%，僅第4季增幅已達124%。值得留意的是，這與全球消費必需品巨頭PepsiCo（PEP）之間的合作關係密切相關：PepsiCo不但是Celsius股東，亦負責在美國及加拿大分銷其飲品。
兩家公司在2025年的合作更進一步：PepsiCo將Rockstar在北美的行銷權出售予Celsius，同時把Celsius旗下AlaniNu品牌納入PepsiCo分銷體系。現時Celsius已成為PepsiCo在美國市場的「策略性能量飲料領導品牌」。在這些因素支持下，北美市場未來很大機會繼續成為Celsius的業績支柱。
真正的大故事在國際
在北美交由PepsiCo掌舵分銷，讓Celsius可以釋放更多資源擴展規模較小的國際業務。Celsius國際飲品銷售在2025年第4季按年上升9%，全年增長24%；公司最近亦聘請一名曾任職PepsiCo的高層負責國際擴張，並於2026年初正式打入西班牙市場。
更關鍵的是規模基數：2025年Celsius國際業務收入約9,300萬美元，相對北美業務24億美元收入可謂九牛一毛；換言之，公司對北美以外市場的擴張仍屬「起步階段」，隨著品牌打進新市場並鞏固既有據點，未來國際業務增長有望十分可觀。
Celsius只有一個問題
總括而言，Celsius在PepsiCo分銷網絡加持下於北美持續強勁增長，同時海外市場亦加快擴張，故事聽起來相當吸引，投資者亦的確用腳投票——目前Celsius市盈率高達175倍，明顯只適合最進取的增長型投資者考慮。
若你有意研究這隻股份，尤其值得密切留意目前規模仍小但重要性日益提升的國際業務——未來多年，這部分看來將成為公司一個極關鍵的增長動力。
作者：Reuben Gregg Brewer, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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