中國人民幣自9月以來反覆偏軟，市場人士期待看見經濟回暖的數據，可惜事與願違，內地經濟繼續橫行，中央勢必推出更多刺激經濟的政策，預計人民幣將測試7.37水平。

本週初，中國10年期國債收益率跌至新的歷史低點，一系列疲軟的經濟數據提振了對避險資產的需求。

基準收益率下跌6個基點至1.71%，延續自11月底高於2%以來的跌勢。這一走勢緊隨零售銷售增速意外放緩及11月房價再度下跌的數據公佈之後。

收益率的下滑伴隨着當局承諾通過額外刺激措施，包括降息，以復甦中國疲軟的經濟。債券市場的上漲也受到中美貿易戰潛在影響的擔憂及經濟情緒脆弱下其他投資選擇有限的支持。

據《金融時報》報導，根據倫敦證券交易所的數據，美中兩國之間的國債收益率差距已擴大至2.5個百分點以上，這是自2011年以來的最大差距。

2007年中國的長期利率曾超過5%。這是因爲企業旺盛的設備投資需求導致資金供求持續緊張。目前，由於房地產不景氣導致資金需求停滯，20年期和30年期國債收益率接近跌破2%的心理大關。

更低的收益率可能成爲明年的趨勢，如果通縮壓力持續，不排除中民銀行將利率降至零的可能性。

中國目前正在牽制人民幣過度貶值，路透社11日報道稱中國政策制定者正在考慮在2025年允許人民幣貶值，以應對美國候任總統特朗普提高貿易關稅。

(撰文 : 華贏東方研究部董事李慧芬)(本人並沒持有以上股票)