兆易創新（3986） 公司2026年第一季度營業收入41.88億元人民幣，同比飆升119.38%；歸屬股東淨利潤14.61億元，同比激增522.79%；毛利率更創下57.08%的歷史新高。存儲行業供給持續收縮——三星、美光等國際大廠將產能轉向HBM等高毛利產品，利基型DRAM及NOR Flash市場出現結構性供需缺口，價格進入上行通道。公司作為全球NOR Flash市佔率第二（約20%）、中國MCU出貨量連續五年第一的行業龍頭，與長鑫存儲深度綁定（2026年關聯交易採購額達57.11億元），充分受益於國產替代進程加速。近期催化因素密集：6月上旬與蔚來達成戰略合作，聚焦車規級芯片協同研發；6月下旬與全球嵌入式軟件龍頭Qt Group達成合作，共築GUI新生態；富時羅素更於6月初將公司納入中國A50指數。目標價1205，止蝕價$905 (筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
壁仞科技 (6082)
壁仞科技（6082）上市後首份全年業績公司實現營業收入10.35億元人民幣，按年大幅增長207.2%，毛利5.57億元，毛利率達53.8%，按年提升63個基點。營收翻倍增長反映BR106及BR166兩款旗艦GPU實現全形態量產及規模化交付，公司成功從單一芯片供應商升級為可提供千卡級智算集群的整體方案服務商。公司持續加大對下一代BR20X芯片的前期架構設計、流片準備及軟件棧適配的投入。收入結構方面，智能計算解決方案貢獻10.28億元，佔總營收99.33%，業務高度集中。值得留意的是，公司於2026年6月8日正式納入港股通標的名單，獲得南向資金准入資格；同月，壁礪166系列GPU先後完成智譜GLM-5.2及MiniMax M3等頭部大模型的「Day 0」級適配。管理層預計，隨着高毛利產品BR20X系列於2026年正式推出及規模化交付，公司毛利率有望穩步提升，並於2027至2028年實現扭虧為盈。總體而言，壁仞科技身處國產AI芯片替代的黃金賽道，營收高速增長印證商業化能力正在兌現視。投資者宜密切關注BR20X量產進度及軟件生態建設成效。目標價75，止蝕價$52
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
後市評論：
總結本周，滬指累計跌1.55%。港股大市周跌1252點或5.24%。全周在22518點至23863點間波動，上下波幅1345點。本港政府統計處公布，5月份本港整體出口和進口貨值均錄得按年升幅，分別上升40.8%和42%。港燈宣布，7月份燃料調整費為每度電41.9仙，較6月的31.3仙，上調10.6仙，上調幅度33.9%。有關調整進一步反映國際燃料價格受中東戰事影響而顯著上升，由於「遞延效應」，現時收費仍未完全反映燃料成本的最新變動。加上中東局勢未明朗，未來燃料調整費將繼續上升。中國人民銀行公布，內地6月貸款市場報價利率(LPR)維持不變。據6月LPR顯示，1年期LPR維持3厘；5年期以上LPR維持3.5厘。中國文化和旅遊部公布，今年端午節三天假期，全國國內出遊1.24億人次，按年增長4.4%；國內出遊總花費444.56億元(人民幣．下同)，上升4%。美國多項數據出爐，5月份個人開支按月增加0.7%，多過預期增長0.6%，期內聯儲局重視的通脹指標──核心個人消費開支平減指數(Core PCE)按年升幅略加快至3.4%，與估算一致，整體PCE增長4.1%，為2023年4月以來最快增速，而5月份個人收入按月增加0.7%，多過預期升0.4%。美國截至6月20日止一周的首次申領失業救濟人數減少1.2萬人，報21.5萬人，低過預期的22.5萬人；而截至6月13日止一周的持續申領失業救濟人數則增加2.1萬人，錄得182.1萬人，多過預期的180.2萬人。另外，美國5月份耐用品訂單初值下跌4.5%，減幅小過預期的5%，期內扣除運輸設備後的訂單升1.3%，優於預期的0.6%增幅。至於美國首季國內生產總值(GDP)終值增幅由原先1.6%向上修訂至2.1%。下週關注：6月30日，中國將公佈製造業PMI，7月1日，美國將公佈MBA抵押貸款申請活動指數 及ISM製造業PMI。7月2日，美國將公佈非農就業人數及初請失業金人數 。