國際金價今年顯著波動，年初衝高至每盎司 5,500美元，期後由於通脹引發的加息擔憂和美元走強影響，一度跌穿每盎司4,000美元，目前現貨金重上4,600美元關口。紫金礦業（2899）為有色金屬行業龍頭，截至2026年6月30日止六個月收入按年升16%至1,942億元（人民幣，下同），純利增加68%至392億元。受金屬銷售價格按年上升，以及噸礦付現成本得到有效管理，公司綜合毛利率按年大升14個百分點至37.75%，其中，礦產品毛利率增加 9.11 個百分點至69.34%
集團擁有豐富的礦產資源，2026年上半年，公司礦山產金 46,702千克（1,501,514 盎司），按年上升 13.4%（上年同期：41,186 千克）。期內，黃金業務銷售收入佔營業收入的41.2%。另外，集團實現礦產銅53.4萬噸，剔除卡莫阿影響後同比增長 5%；實現礦產鋅（鉛）20萬噸，礦產銀229噸。集團持續進行併購，以及具備技術改造能力；當中包括積極推進赤峰黃金控制權收購交割，其旗下老撾塞班金銅礦 SND 項目于近期完成資源量估算更新，新增黃金當量金屬量153噸，另外，完成甘肅西北黃金72%股權收購，交易對價24億元。沙坪溝鉬礦選礦項目已在今年6月開工建設，未來將推動公司成為全球最大鉬生產企業之一。
集團擬派中股息每股0.42元，按年颷升91%。2026年上半年，經營活動產生的現金流量淨額555億元，按年增加92%，現金流充裕穩定；期末資產總額5,414億元，歸母淨資產2,059億元，資產負債率 49.55%，為2012年以來首次降至50%以下。走勢上，今年6月30日回落至26元（港元，下同）止跌回升，形成上升軌，重上各主要平均線之上，STC%K線續升穿%D線，MACD維持牛差距，可考慮36元以下吸納，目標阻力45.6元，不跌穿32元續持有。
金利豐證券研究部經理黃智慧
筆者為證監會持牌人士
本人並無持有上述股份