全球債券市場正經歷沽售。這可見於美國國債孳息上升——10年期國債孳息過去一年約升1.2%。
10年期國債孳息數據來自YCharts
其他主要發達經濟體政府債務的債券孳息亦以相近幅度上升。過去一年，德國10年期政府債券孳息升0.85%，英國升0.77%，日本升1.32%。這些國家與美國一樣，突然要為國債支付更多利息。
當債券孳息上升，債券價格下跌。債市沽售意味着債券投資者拒絕買債，除非發行人（借款人）支付更高息率。這推低現有債券價格，並推高債券孳息。
債市沽售可以是股市的警告信號。以下看看這對你的投資或意味着甚麼。
為何全球債市沽售或對股票是壞消息
當債券孳息上升，資金成本亦上升。銀行對貸款收取更高利息。企業及消費者借貸須付更多。公司發行債務、為現有債務再融資，或為新投資、新產品、新工廠及擴張籌資，變得更昂貴、更困難。
更多錢花在償債（政府、企業及消費者）意味着經濟中其餘一切可用的錢更少。買樓買車減少。建廠減少。新職位創造下跌。經濟增長放緩或收縮。對債券價格的壞消息，最終亦可對股票價格不利。
較高債券孳息亦可改變投資者如何配置資金。當無風險美國國債十年期年息逾5%，部分投資者或決定把資金由高風險股票轉至政府債券的保證收入。較高債券孳息意味着股票須產生更高盈利才能競爭投資者資金。否則，股市或亦進入沽售。
為何全球債市沽售並無甚麼可怕
然而……儘管過去一年債券孳息急升，標普500指數過去一年仍升約19%，並於10月6日再創歷史新高。標普500盈利亦強勁。據CNBC，分析師預期標普500公司第三季按年盈利增長接近30%。
只要公司繼續報出強勁利潤，投資者或會繼續買股票。人工智能（AI）熱潮正驅動數千億美元資本開支，並溢出至經濟。科技股約佔標普500四成，而這些公司普遍仍高度盈利。CNBC報道，截至10月7日科技板塊估計每股盈利增長65%。
兩件事可以同時成立：全球債市沽售或意味着債券孳息繼續上升，而股市亦可能繼續上升。
全球債市沽售期間如何投資
投資者重要的是意識到債券孳息上升的風險。借貸成本上升。你或在個人財務中於按揭息率或汽車貸款息率看到影響。但較高債券孳息並不自動意味着衰退將至，或股市會崩盤。
那麼若股市真的崩盤呢？若你是Vanguard標普500 ETF（VOO）等低成本指數基金的長綫投資者，現在仍可以是買股票的好時機。過去16年，這隻熱門標普500交易所買賣基金（ETF）交出14.94%年化回報。
極長綫而言，自1928年以來的98年，標普500平均年回報9.98%。這包括沿途每一次主要股市崩盤、衰退、危機及全球債市沽售。
無人知道股票價格或債券孳息下一步如何。短期不可預測。但歷史顯示，儘管偶有問題、波動及經濟危機，股市長途上極具韌性。
作者：Ben Gran, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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