大家好，近來筆者比較忙，所以很久沒在這裡和大家見面，今次借助華富財經網和大家跟進之前在其他財經雜誌專欄上介紹過的上市公司近況。

滇池水務(3768.HK) 筆者去年12月曾在財經專欄介紹的上市公司，當時筆者了解到昆明滇池水務是昆明市政府批准的國有控股上市公司，擁有23家全資子公司，一家控股子公司，三家參股子公司。在2011年獲得昆明市政府授予的昆明市行政區域30年污水處理特許經營權。截至2018年6月30日，集團總資產約74.76億元，淨資產約36.83億元，而業務是配合國家政策及得到支持的，加上集團的盈利能力相對穩健，隨著昆明市日持續發展及人口上有增長，其污水處理的需求也隨之而上升，而再生水利用方面，主要是因為滇池水務控制著昆明市主城區唯一的再生水輸送管網，能夠達到國家相關指標要求的高品質再生水，潛力不少，股息率達7.7%，估值吸引。

四個月後 滇池水務(3768.HK)公布的去年年度業績，錄得收入達14.3億元人民幣，同比2017年度增加16.8%。而股東應佔淨利潤則達3.49億元人民幣，同比增11.6%，表現實為不俗。

滇池水務作為雲南省市政污水處理的領頭企業，主要專注於汙水處理、自來水供應及托管水廠；其污水處理廠位於國內的雲南、江蘇、四川、湖南及海外的老撾。 2019年集團的亮點最明顯為業務得到國家及政府大力支持，隨著十九大報告提出加快生態文明建設『污染防治成為關鍵詞之一』。 此外，自從2014年國務院推出《水污染防治行動計劃》後，增加投資以滿足愈來愈嚴格的污水處理標准便成重要一環。

根據中國人民大學環境學院推算，若要實現十三五污水處理規劃的目標，未來需要約5,644億元人民幣的投資，這為專注污水處理的滇池水務提供巨大的增長機遇。集團在過去不斷累積經驗和相關技術，包括集中在提升水質、優化運行、節能降耗等，擁有16項注冊專利及11項版權。而此得科研成果亦使集團不斷在營運效能及質素上有所進步。例如集團於去年開展了超極限除磷提標改造工程，令出水總磷濃度大幅降低，其水平更領先全球，直接推進其營業收入；而另一方面自2012年起，集團噸水耗電量亦不斷下降，至去年底較2012年下降23.3%，足以顯示其成本控制得宜。

滇池水務股息率達7.7%，估值仍然吸引，財務狀況方面，由於獲得了達2.7億美元（三年期）的銀團貸款，現金流上得到足夠支持，而成本亦較境內融資為低，目前市盈率約為6.5倍，週息率約7.7%，筆者對此公司仍然是可作長期留意。

滇池水務17年4月在香港上市，上市價為3.91元。股價在去年10月開始在2元附近現支持，隨後開始慢慢上升，上週五股價收報2.58元，比低位2元，五個月上升逾25％。現時股價升到上市後的第一個支持位附近。後市股價短期可能需整固，估計在2.5－2.7元之間整固，突破現階段至3元之間阻力位後，可望重上上市價或之上，止損位2.2元。

《中國通海證券-投資部 資產管理副總裁 黄竣渝》(筆者沒有持有上述股份權益) Facebook: 黃竣渝 JY Wong