人工智能熱潮把Applied Materials（AMAT）及SK Hynix（SKHY）放在芯片競賽中心。在設備巨頭與記憶體領導者之間選擇，取決於你2026年的目標。
Applied Materials提供製造半導體所需的關鍵工具，SK Hynix則生產儲存及傳送數據的記憶體芯片。兩家公司對全球供應鏈都至關重要，但處於不同領域。這次比較探討它們的財務健康及市場地位，幫你判斷哪隻股票更符合策略。
Applied Materials的理由
Applied Materials在材料工程領域領先，提供以原子級精度沉積、塑形及分析材料所需的設備及服務。它最近擴大與Intel（INTC）的合作以推進人工智能技術，並與台積電維持策略夥伴關係，以滿足日益增長的代工需求。兩名特定客戶分別佔收入約19%及15%，這種客戶集中度為業務增添一層風險。
2025財年收入接近284億美元，增長約4.4%，受惠於邏輯及代工設備需求增加。期內淨收入約70億美元，淨利率接近24.7%。這較2024財年26.4%略降，但仍遠高於2023財年水平。
截至2025年10月資產負債表，負債對權益比率約0.3倍，以總負債（短期加長期）除以股東權益計算。流動比率約2.6倍，顯示公司可以流動資產舒適地覆蓋短期負債。自由現金流（經營現金減資本開支）於該財年接近57億美元。
SK Hynix的理由
SK Hynix聚焦行業的記憶體一端，生產現代數據儲存及處理所需的DRAM及NAND Flash組件。隨着人工智能熱潮繼續推動半導體股需求，公司追求「Full Stack AI Memory」策略。這方針聚焦高帶寬記憶體及數據中心下一代儲存，以爭取全球數字基建開支更大份額。
2025財年收入接近725億美元，大幅增長約46.8%，受惠於記憶體價格復甦。同期淨收入接近321億美元，淨利率約44.2%。這是從2023財年的急劇復甦，當時記憶體市場低迷，公司錄得重大淨虧損。
截至2025年12月資產負債表，負債對權益比率接近0.2倍。流動比率約1.9倍，顯示公司有能力以流動資產償還即期債務。全年自由現金流接近185億美元。
風險狀況比較
Applied Materials面對出口管制及貿易規例的重大風險，尤其是先進設備運往中國。公司最近就未經授權向Semiconductor Manufacturing International Corporation出口，和解2.52億美元罰款，並仍受政府審視。此外，業務高度周期性，對少數主要芯片商的開支計劃敏感。
SK Hynix處於波動的記憶體市場，DRAM等產品價格可因全球供需而大幅波動。它面對Samsung Electronics及美光（MU）等對手的激烈競爭，這些對手亦在為高增長人工智能應用擴產。若競爭對手造成市場過剩，可能導致價格下跌並壓縮淨利率。
估值比較
按未來盈利估計，SK Hynix看起來明顯較便宜，而Applied Materials相對過去12個月銷售以溢價交易。預測市盈率以股價對比未來盈利估計，市銷率則比較市值與過去十二個月銷售。
估值指標包括來自Financial Modeling Prep（FMP）的數據，可能與其他數據供應商不同。
2026年我會買哪隻？
比較Applied Materials與SK Hynix時，投資者應考慮幾個關鍵因素。
首先是增長。兩家公司都增長迅速，但SK Hynix是真正的異常值。過去五年收入按年平均增長50%。最近一季報告錄得驚人的233%增長率。Applied Materials則平均收入增長8%，最近報告為25%。
另一因素是估值。這方面SK Hynix再次佔優。按預測市盈率，SK Hynix估值倍數為7倍，Applied Materials為41倍。簡而言之，按這項指標，SK Hynix大約便宜6倍。
最後是盈利能力。整體而言，Applied Materials交付穩定而穩健的利潤。過去五年經營利潤率平均30%。SK Hynix平均約21%。但該平均被2023及2024年的虧損拖低。自2025年起，SK Hynix經營利潤率高於Applied Materials，近季更升至遠超50%。
總結來說，以增長為導向的投資者宜認真考慮這兩隻股票。但正面對決時，SK Hynix因增長率較優、預測市盈率較低及出色的經營利潤率而勝出。
作者：Jake Lerch, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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