華虹宏力（1347）
華虹宏力（1347.HK）集團8月26日公佈2026年中期業績,銷售收入創歷史新高達13.78億美元，按年增長24.5%；母公司擁有人應佔利潤5,956.8萬美元，按年飆升409%。若以人民幣口徑計，營業收入95.74億元，同比增19.41%；歸母淨利潤3.99億元，同比暴增436.69%。盈利爆發式增長主要受惠於產能利用率高企與產品結構優化帶動毛利率顯著修復——第二季度毛利率達16.5%，超越公司指引上限。更值得留意的是，管理層給出第三季度收入指引7.7至7.8億美元（按季增7.3%至8.7%），毛利率指引進一步上修至16%至18%，反映景氣上行趨勢持續鞏固。產能建設方面，無錫二期項目（Fab 9）8.3萬片月產能所需設備已全部搬入，計劃第三季度末達成規劃產能目標；收購華力微97.5%股權事項已獲中證監同意註冊批覆，預計第三季度完成交割，併入後將進一步提升12英寸產能並實現工藝平台深度互補。技術研發同樣取得突破——40nm eFlash工藝平台實現風險量產，與海外頭部客戶合作的40nm MCU成功規模量產，新一代小Pitch IGBT平台亦已進入量產階段。華虹宏力正處於業績爆發、12英寸產能釋放及特色工藝平台持續突破的三重利好交匯點，中線估值重構空間值得跟進。目標價165，止蝕價$105
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份）
中芯國際（981） 中芯國際（0981.HK）集團8月27日公佈2026年上半年業績，表現震撼市場——營業收入386.35億元人民幣，按年增長19.4%；歸屬股東淨利潤44.67億元，按年飆升94.2%；經營活動現金流淨額207.6億元，按年激增252%。盈利爆發式增長主要受惠於晶圓銷量增加、平均售價上升及產品組合優化——上半年銷售晶圓537.9萬片（折合8英寸），按年增14.9%，平均售價升至6,667元。第二季度表現更為亮眼，單季營收首次突破30億美元大關，達30.06億美元，按季增長20%，毛利率由首季20.1%急升至25.3%，大幅超越指引上限。管理層指引第三季毛利率進一步提升至26%至28%。人工智能配套芯片需求旺盛，海外訂單回流，在地化製造持續加強，公司在手訂單充足。成熟製程方面，聯合CEO趙海軍指出BCD製程及類比電路供給吃緊，大量類比芯片仍依賴8吋產線生產，預期緊缺至少持續至2027年底。產能利用率維持93.4%高位，較2025年底新增約1.68萬片折合12英寸月產能。資產整合方面，6月完成中芯北方股權收購，為科創板開市以來最大規模資產重組。中芯國際正處於AI需求爆發、量價齊升及產能擴張的三重利好交匯點，中線估值重構空間值得跟進。目標價80，止蝕價$65.7 (筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份）
後市評論：
總結本周，滬指累升46點或1.2%。港股大市周跌424點或1.63%。全周在25403點至25800點間波動，上下波幅397點。本港政府統計處公布，繼6月份出口升53.4%後，7月份商品整體出口貨值為6725億元，按年升50.7%，高於市場預期升45%。國家統計局公布，今年首7個月，全國規模以上工業企業實現利潤總額4.58萬億元(人民幣‧下同)，按年增長17.6%。單計7月份，規模以上工業企業利潤按年增長11.2%。美國勞工部公布，截至8月22日止一周的首次申領失業救濟人數減少4000人，至20.3萬人，少過預期的20.8萬人，而截至8月15日止一周的持續申領失業救濟人數下降1.8萬人，至177.8萬人，低過估算的179.2萬人。另外，美國7月份商品貿易赤字由6月的1015億美元擴大至1188億美元，創去年3月以來新高，遠多過預期的1005億美元，期內入口增加3.7%，反映資本設備進口激增，出口則減少2.9%。下週關注：8月31日，中國將公佈製造業PMI及非製造業PMI。9月2日，美國將公ISM製造業就業指數。9月3日，美國將公佈初請失業金人數及出口數字。9月4日，美國將公佈製造業就業人數。