上星期美匯指數整體延續自6月份起的短期弱勢，美匯指數一度由週初高位105.2跌到近乎全星期低位104.0收市，全星期計下跌0.75%，反映近日美元轉弱，導火線是6月份的消費者物價指數 CPI全面降溫，增強了市場對美聯儲於9月份展開減息週期的信心。雖然星期五的 PPI 一度令市場擔心，但由於PPI報告中核心PCE比較溫和，加上PPI一般誤差和波動較大，利率期貨反映9月份減息機會由公布 CPI 前的 68% 急升至89%，而10年期美國國債債息在上星期更自3月底以來首次跌穿4.2%，甚至有投資者開始定價美聯儲今年內可能減息三次的預期，不過這些市場情緒過去兩年，大家已經歷過，尤其年初預計今年減息5至6次，相信要炒今年餘下4次議息會議減息3次機會不高。

展望未來一星期，多位美聯儲官員陸續發言，市場關注他們是否已達成共識，陸續發表9月減息有利的言論，或對9月減息持開放態度。數據方面則有零售銷售，過去一個月數據都明顯放緩，聯儲局在客觀條件上已有減息藉口，反而我更關注週四美聯儲公佈經濟狀況褐皮書，會否繼續為9月減息助攻。

其他國家方面，歐洲央行將舉行議息會議，雖然上月歐洲央行展開減息，但回想當時情況，一方面央行暗示減息後，卻意外發現通脹和工資增長都有所回升，另一方面亦發覺聯儲局不斷延後減息時間，在有點騎虎難下才迫於減息。但從近日央行委員的言論，表面在下次減息之前需要更多的時間和數據，支持央行在這次會議上維持利率不變，市場普遍預計歐洲央行要等到9月才會恢復減息，今年內將減息0.45%，即全年減息 2-3次。而英國、日本和加拿大都先後在這星期會公佈通脹數據。歐元在美元弱勢下升到1.09，但1.1000阻力亦相當明顯。預計下週或出現先高後回的格局，歐元兌美元支持位從1.06水平上移至1.0740，下週若分別見1.0750或1.0970可小注入市，以升穿1.1000和跌穿1.0700作止蝕。

資深外匯評論員陳健豪