中國多地新春第一會聚焦高品質發展和創新，1月PMI好於市場預期。1月28日召開的國常會要求，抓實經濟社會發展工作、推動經濟運行穩步回升、推動消費加快恢復和保持外貿外資穩定。兔年首個工作日多地召開“新春第一會”，高品質發展、營商環境、作風建設、創新、重點專案建設等主題是關注重點。李克強考察人民銀行和外匯管理局時指出，進一步發揮金融支持宏觀經濟穩定作用，保持經濟運行在合理區間，推動高品質發展。中國1月製造業PMI回升至50.1，非製造業PMI回升至54.4，重新開放後經濟景氣水準明顯回升，需求和市場情緒普遍回暖，預計後續政策加力下節後開工或將較快恢復。

美聯儲如期加息25個基點，多家美股龍頭公司業績不及預期。2月1日，美聯儲FOMC會議決定上調聯邦基金利率目標區間25個基點，符合市場預期。美聯儲將繼續縮減資產負債表規模，並表示恢復價格穩定可能需要在一定時間內保持緊縮立場。美聯儲主席鮑威爾表示，美國經濟開始出現放緩跡象，但美聯儲需要更多證據來確信通脹處於持續下降的通道，FOMC開始討論加息至限制性水準後暫停加息的可能性。市場對美聯儲加息及官員的講話進行正面解讀，美股大幅上漲，美元指數和美債利率保持近期低位。美股進入財報密集發佈期，蘋果、穀歌、亞馬遜等多家龍頭公司業績/指引不及預期，表明美股面臨的盈利預測下修風險。此外，印度首富Adani旗下公司被沽空機構做空事件繼續發酵，旗下公司截至週五合計跌去約一半市值。

港股市場本周迎來調整，短期可能進入震盪整理期。金融、地產、消費、互聯網等前期帶動市場上漲的權重板塊表現較弱，醫藥、汽車、公用事業和香港本地股表現較好。摩根士丹利量化團隊的研究顯示，過去30日內恒生期貨和H股多頭的增加量為近10年最高水準，其客戶在H股和ADR的倉位基本回到去年拋售前的水準，市場短期可能因為投資者的獲利了結出現調整。地緣因素近期出現升溫跡象，但截至目前對港股市場造成的影響有限，在沒有明確系統性風險的情況下，儘管指數出現修整但部分中小市值股票仍然表現活躍。我們將繼續觀察中國經濟復蘇的進程和地緣事件的後續發展。