Nvidia數據中心業務預測：本財年單季收入將突破1,000億美元

一項業務正逼近一個季度收入數字，足以超越大多數公司的全年銷售額，而且距離較標題增長率所顯示的更近。

Nvidia（NVDA）數據中心業務在2027財年第二季，即截至7月26日止期間，錄得890億美元收入。這較一年前高117%，並較上一季度升18%。在13周內，單是這項業務帶來的收入，已超過本財年之前公司任何一個季度的整體收入。

筆者預測：在2027財年於1月底結束前，數據中心業務單季收入將突破1,000億美元。

這並非對需求作出大膽預測，而主要是根據Nvidia已公布數字進行計算。結果亦比增長率所顯示的更接近。

上升總額中的比重增加

要達到這項里程碑，兩個條件必須維持。總收入必須接近Nvidia的指引，而數據中心業務必須維持其在總收入中的比重。兩者一直朝同一方向變動。

一年前，即2026財年第二季，數據中心收入佔Nvidia總收入87.9%。下一季度，該比例升至89.8%，其後為91.5%、92.2%，再到剛公布季度的92.5%。

因此，該業務收入佔比在過去一年每季均上升，儘管每次升幅較前一次小。人工智能（AI）基建建設簡直壓倒Nvidia其他所有產品銷售。

當然，公司其餘業務並非萎縮。邊緣運算收入，即Nvidia在數據中心以外銷售的所有產品，從工作站至汽車，較去年同期升27%。只是數據中心業務增長速度逾其4倍。

Nvidia對第三財季的指引為總收入1,080億美元，上下浮動2%。若數據中心業務佔比維持在上季的92.5%，數據中心收入將為999億美元，距離1,000億美元門檻僅差約1億美元。

因此，10月季度能否達標，取決於四捨五入誤差。若要在本季讓業務收入突破1,000億美元，其收入佔比只需微升至92.6%，升幅低於過去4個季度中任何一次升幅。只要再延續一季相同趨勢，便可達標。

值得注意的是，該指引假設來自中國的數據中心運算收入為零。若能取得許可並出貨至中國，將構成上行空間，惟仍須視乎供應情況。

此外，公司下一代平台Vera Rubin已於8月開始量產出貨。管理層預期，該平台將佔本季度數據中心收入約20%，即業務內部新增供應，亦是收入組合應可維持的另一原因。

筆者仍會認為10月結果難以預測。指引是中位數，而非下限；即使收入結果處於指引範圍下限，縱使收入組合較佳，數字仍會接近980億美元。

第四財季是這個預測不再接近五五波的季度。Nvidia一向有勝過本身指引的紀錄，7月季度的962億美元收入便較指引範圍上限高逾30億美元。

公司亦表示，隨着Vera Rubin供應增加，其hyperscale業務，即向大型雲端運算供應商及最大型消費互聯網公司作出的銷售，增長應在第四財季重新加速。

即使總收入僅維持在1,080億美元，再加上收入組合的一小步改善，數據中心業務便會突破1,000億美元。畢竟，若這項里程碑延至1月以後才出現，過去一年持續上升的趨勢便須在公司最新平台加速出貨之際完全停滯。

當然可能。供應中斷或需求衝擊均可造成影響，而一家給予按年89%收入增長指引的公司，仍有不少方式可能帶來意外。

但公司已公布的數字中，沒有任何訊號指向這個方向。

因此，筆者維持預測。1月季度很可能輕易突破1,000億美元，而10月季度亦有不錯機會率先達標。無論如何，單一業務線即將於一個季度創造高於絕大多數S&P 500公司全年收入的銷售額。投資者買入該股所支付的價值，正是這種規模，而非任何一季的里程碑。筆者認為，這仍是市場目前所提供最強勁的增長引擎。

作者：Daniel Sparks, The Fool

原文刊登於 HKMoneyClub

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