剛過去的8月恒指波幅介乎25,089至26,187點，差距不足1,100點，暫為2026年最低月度波幅，月底收報25,566點，較7月底收報25,884點低近320點，就整月而言跌幅絕不算。惟相對7月累升逾3,000點，反映8月未見明確方向。
雖見8月31日大市成交金額約3,148億港元，是8月惟一超過3,000億元的日子；但當日是MSCI指數調整生效日，若撇除此因素，大市交投必然少於2,700億元，由此推斷9月開局港股偏低交投會延續。觀乎8月24至31日共六個交易日，恒指收市位介乎25,511至25,652點，相距僅約140點，證明橫行已踏入第二週。
交投擺脫橫行關鍵
暫看25,500點屬較強收市支持位，但相信日內跌破難以避免，預期本週恒指主要波幅區間為25,200至25,800點。自7月17日起250天移動平均線保持在25,700點之上，反映至少見連續兩日或以上收高於25,700點，方能初步確認恒指重拾升軌。目前大市成交額變化是恒指能否擺脫橫行關鍵，7月和8月的日均成交額分別約3,072億和2,532億元，可見9月日均交投重上3,000億元以上故然理想，否則也應增至2,800億元水平，恒指才具備企穩250天線之上條件。基於短期恒指續欠方向機會大，投資者入市時投放注碼不宜進取。
以上為截至8月31日看法，繼當日恒指跌近20點後，周二踏入9月1日，本月首個交易日續跌，並見跌幅更大，接近240點，收報25,329點，為8月17日以來最低 (亦為7月29日以來第二低，事隔逾一個月)。日內亦曾低見25,240點，與上述預期本週恒指主要波幅區間為25,200至25,800點吻合。當日大市成交金額約2,387億港元，較8月均值2,532億元還要低，故此9月開局恒指續欠方向可理解。另若大家記得筆者於8月27日開市前發佈市評文章觀點，目前恒指走勢亦有跡可尋。
經濟數據暫不給力
前文表示短期若見本港或內地經濟數據向好，將較大可能9月恒指見升市，並指出可留意8月31日內地會公佈8月官方採購經理指數 (PMI)。其中製造業數值於7月為49.2，除了是3月以來表現最差，亦是過去五個月內首度低於50.0的擴張水平。倘見8月值重上50.0或以上，有助9月開局港股向好。結果實數為49.8，雖見於7月的49.2，也高於預期的49.5，卻仍在50.0以下，解讀內地製造業繼續處於收縮狀況。從8月31日和9月1日恒指見二連跌，反映不少投資者對今年餘下日子內地經濟表現目前不大看好。
9月1日恒指收報25,329點，收低於截至8月31日視25,500點屬較強收市支持位的看法。倘於本周五 (9月4日) 依然收低於25,500點，預示後市要續跌。不過現看大市成交額偏小，上揚故然乏力，下行亦不見得沽壓大，屆時於二萬五心理關口可望有支持。另可留意9月1日恒指市盈率為11.09倍，而6月26日則曾低見10.94倍，為2025年7月18日以來最低，距今已逾十三個月。倘見恒指處於25,000點水平，市盈率便回到10.94倍，為二萬五關口可望有支持之另一參考，故此認為毋須對恒指9月表現太悲觀，較差情況只是跟隨8月走勢續欠方向。
作者：聶振邦(聶Sir)
於證監會持有第1, 4號牌照
筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。
以上純屬個人研究分享，並不代表任何第三方機構立場，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。
原文刊登於 HKMoneyClub
更多你或感興趣內容：
Bloom Energy對Palantir：哪隻「故事股」實際上仍有較大上升空間？
股市剛出現巴菲特曾警告的走勢 歷史顯示投資者應採取這一項行動
睇完新聞，記得追蹤hkmoneyclub以下平台，接收更多分析評論！
YouTube：hkmoneyclub (https://www.youtube.com/@hkmoneyclub)
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。 HK MoneyClub (www.hkmoneyclub.com)