Intuitive Surgical（ISRG）是一類非常「特別」的股票：它不派息，收息投資者自然難以對今日的買入機會感興趣；以估值計，它亦談不上便宜，價值投資者同樣未必會喜歡。它是一隻成長股，更適合風險胃納較高的投資者。
現時的機會在於：Intuitive Surgical股價自2026年初以來大跌約30%。以下說明，為何這次回調可能是這家手術機械人龍頭罕有的買入時機。
Intuitive Surgical做甚麼業務？
Intuitive Surgical主要生產da Vinci手術機械人系統。到2026年第一季末，全球合共安裝了11,395套系統，較一年前增加12%；簡單而言，儘管股價已回落，公司這種醫療設備產品仍然賣得很好。
另一個值得關注的指標，是使用da Vinci系統進行的手術數目按年增長17%；這代表採用機械人輔助手術的手術數量持續上升，病人需求同樣強勁。
當然，這些趨勢在個別季度之間會有波動，但從大局看，公司業務基本面十分清晰：Intuitive Surgical的生意本質上強勁，這也是為何投資者願意給予它溢價估值——目前其市盈率約51倍，只會吸引進取型成長投資者。不過，以過去五年平均約70倍P/E計，現水平其實已低於自身歷史平均。
真正的機會並不在於賣機械人
有趣的是，Intuitive Surgical約只有25%收入來自銷售da Vinci系統，其餘大約七成收入來自耗材（儀器及配件）及服務；這才是推動公司飛輪的核心——在機械人手術需求強勁的背景下，這部分收入幾乎變成類似年金的現金流，而且隨每安裝一套新da Vinci系統，此收入來源就變得更具吸引力。這不僅是一門基本面穩健的生意，更是一門非常強韌的生意。
此外，da Vinci系統本身亦在不斷進化，持續獲批可用於愈來愈多類型手術，為公司帶來另一條長期增長路徑。
儘管如此，股價在短時間內仍跌了三成。成長股投資者此刻需要退後一步，從歷史角度看待這一下跌：截至目前，這家醫療保健公司自上市以來，股價至少下跌30%的情況已出現八次；每一次最終都成功收復失地，並創出新高。雖然沒人能保證今次一定會重演，而且當中部分跌浪更遠超30%，但如果歷史能作參考，這次回調很大機會只是短暫現象。
在股價似乎「自由落體式」下跌時買入，心理上絕不容易，這需要你對公司基本面的強韌有足夠信心。但從實際數據看，新系統銷售仍然強勁，而耗材及服務收入則由病人對機械人手術的堅實需求所支撐。即使未來新系統銷量放慢，龐大的安裝基數仍會為公司帶來可觀收入。
Intuitive Surgical的業務不太可能突然崩潰，因此這次股價回撤，很可能只是長期上升趨勢中的又一次短暫波動——類似情況過去曾多次出現，但並非天天都有。對較進取的成長投資者而言，這或許是難得一次可趁低吸納這隻手術機械人龍頭的機會。
作者：Reuben Gregg Brewer, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
更多你或感興趣內容：
睇完新聞，記得追蹤hkmoneyclub以下平台，接收更多分析評論！
YouTube：hkmoneyclub (https://www.youtube.com/@hkmoneyclub)
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。 HK MoneyClub (www.hkmoneyclub.com)