导读：本周（6.13-6.19），原油整体呈现震荡上行的走势，WTI本周均价79.74美元/桶，较前一周上涨2.70美元/桶，或3.50%。周内，多重利好因素共同对油价起到支撑作用。随着市场进入夏季出行旺季，投资者以及市场机构对于能源需求前景普遍保持乐观预期，市场看涨情绪升温提振油价上涨。

第一章 国际原油市场走势回顾

本周原油期货市场回顾

本周（6.13-6.19），原油整体呈现震荡上行的走势，周均价环比上涨。

周内，多重利好因素共同对油价起到支撑作用。随着市场进入夏季出行旺季，投资者以及市场机构对于能源需求前景普遍保持乐观预期，市场看涨情绪升温提振油价上涨。虽然周内IEA将2024年的石油需求增长预测下调10万桶至96万桶/日并预计未来几年石油需求增长将放缓，全球需求将在2029年达到峰值。但此后，OPEC秘书长Haitham Al Ghais称石油需求高峰并不会很快出现，并抨击了IEA关于全球石油需求将在2030年之前见顶的预测，市场担忧情绪因此缓解。地缘局势方面，乌克兰袭击俄罗斯港口影响燃料供应也提振油价，俄罗斯罗斯托夫地区亚速海港口一油库遭到乌克兰无人机袭击起火。根据市场消息，起火的油库属于Azovproduct公司，最多可储存约2.8万吨石油产品。而中东局势方面，虽然巴以冲突有所缓解，但以色列与黎巴嫩关系紧张，地缘局势仍存在较大的不确定性。此外，经济面上，美国通胀数据下滑提振市场对美联储9月开启降息的预期也利好油价。美国劳工局数据显示，5月CPI年率为3.3%，低于预期的3.4%，较前值回落，降至近3个月低位。

本周原油现货市场回顾

本周（6.13-6.19），国际原油现货均价环比上涨。中东原油市场，中东原油市场，交投依然清淡。贸易消息人士表示，卡塔尔能源公司将埃尔沙欣原油的8月合约价定为迪拜报价升水1.21美元/桶，低于7月迪拜报价升水1.82美元/桶的合约价。在此之前，卡塔尔能源公司通过标书售出三船8月装埃尔沙欣原油船货。此外，中国中石油香港公司销售两船分别于8月8-9日和8月10-12日装卡塔尔Al Shaheen原油船货。亚太原油市场方面，嘉能可公司售给印度尼西亚国家油气矿业公司（Pertamina）一船60万桶7月装文莱Seria Light原油船货，但成交价不明。澳大利亚的Santos公司售给壳牌公司一船8月1日-5日装库吐布原油船货，成交价为即期布伦特贴水逾4.00美元/桶。几位卖主拥有澳大利亚8月装凝析油船货，但尚未开始出售。由于石脑油的炼制利润好转，这些商家考虑以高于7月装船货的价格出售8月装凝析油船货。马来西亚国家石油公司（Petronas）放弃了出售7月装Dulang原油，并在自己的体系内消化了该原油船货，但仍有一些7月装Miri和Kikeh原油船货待售。此外，供应紧张支撑马来西亚8月装Kimanis原油现货价差上涨。由于Kimanis油田被关闭检修，8月装Kimanis原油供应量低于市场预期，预计8月装Kimanis原油供应量为六船或七船。文莱BEST公司招标销售一船8月17-21日装Kimanis原油船货，该标书于6月19日截标。

第二章原油期货市场影响因素分析

供需因素

本周（6.13-6.19），供应方面，由于OPEC+原油减产政策不及预期，加之非OPEC+的原油产量预期升温，因此市场对于原油供应过剩的预期开始抬头。IEA认为全球石油市场在未来十年将面临严重的供应过剩局面，美国的石油供应甚至会高出需求800万桶/日，在供应充足增长的情况下，减少使用化石燃料将导致需求进入平台期。

需求方面，在进入夏季驾车季的第二个工作日，汽油裂解价差已经触及5个月以来的低点，6月交货的汽油期货首行合约对7月合约溢价继续收窄，对石油需求释放了负面的信号。如果即将在31日到期的6月汽油期货价格对7月合约的溢价消失或发生逆转，这将会释放出非常负面的市场信号。考虑到夏季驾车季的开始，汽油需求的情况尤其严峻。

美国库存变化情况

*因6月19日为美国公众假日，因此EIA石油数据推迟发布。

美国能源信息署数据显示，截止2024年6月7日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.30178亿桶，比前一周增长406.9万桶；美国商业原油库存量4.59652亿桶，比前一周增长373万桶；美国汽油库存总量2.33512亿桶，比前一周增长256.5万桶；馏分油库存量为1.23366亿桶，比前一周增长88.2万桶。原油库存比去年同期低1.60%；比过去五年同期低4%；汽油库存比去年同期高5.70%；比过去五年同期略低；馏分油库存比去年同期高8.35%，比过去五年同期低7%。美国商业石油库存总量增长1146万桶。美国炼厂加工总量平均每天1704.7万桶，比前一周减少9.8万桶；炼油厂开工率95%，比前一周下降0.4个百分点。上周美国原油进口量平均每天830.4万桶，比前一周增长124.5万桶，成品油日均进口量182桶，比前一周减少22.1万桶。备受关注的美国俄克拉何马州库欣地区原油库存3381.5万桶，减少159.3万桶。过去的一周，美国石油战略储备3.70526亿桶，增加了33.9万桶。

基金持仓情况

投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加10.8%。美国商品期货管理委员会最新统计，截止6月11日当周，纽约商品交易所原油期货中持仓量1755642手，减少58611手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头233484手，比前一周增加22779手。其中持有多头318183手，比前一周减少15298手；持有空头84699手，减少38077手。

截至6月11日当周，WTI原油期货的总持仓量、多头仓位持续两周下滑，空头仓位止涨回落，净持仓量有所反弹。其中，总持仓量环比下跌3.2%，多头仓位环比下跌4.6%，空头仓位环比下跌31.0%，净多头仓位环比上涨10.8%。受此影响，WTI的多空比反弹至3.76，环比上涨1.04或38.31%。当周，由于主要能源机构最新的月报对于全球原油需求的预期出现了分化，令市场无所适从，因此资金继续从原油期货市场撤退。从场内的资金情况来看，随着资金的撤退，多头与空头仓位均出现了萎缩，但就缩水的幅度而言，空头仓位更明显，这主要得益于EIA及OPEC对于全球原油需求的乐观预期。从油价的表现来看，WTI原油期货价格重新走高，并一度接近78美元/桶。从后市来看，原油市场会继续权衡全球经济形势及供需基本面，此外对于美国降息的预期也将影响油价的走势。

第三章原油期货市场走势预测

下周市场预测

技术图上，WTI原油期货价格在当周（6.13-6.19）先扬后抑，波动范围3.12个美元，运行区间为78.45-81.57元/桶。当周提振油价的主要因素：一是对北半球夏季需求的情绪乐观；二是美联储降息预期升温；三是乌克兰袭击俄油库；四是中国国民经济延续回升向好态势；五是俄罗斯承诺将在6月减产至产量配额；六是美国原油进口量骤增。当周打压油价的主要因素：一是API美国原油库存增加；二是美国计划释放战略储备石油平抑汽油价格。19日WTI休市，截至18日，WTI报收81.57美元/桶，环比上涨3.07美元/桶或3.91%；截至19日当周，WTI的周均价为79.74美元/桶，环比上涨2.70美元/桶或3.50%。从技术形态上来看，KDJ指标线在弱势区向上延伸，表明油价趋势抬头；MACD指标线在强势区平行延伸，绿色动能柱缩水，标志着油价看跌力度减弱。

本周（6.13-6.19），美国方面，近期美国通胀和就业数据双双走弱，市场对美联储的降息预期有所抬头。此外，全球央行的降息行动，尤其是欧央行降息，会对美联储构成压力。欧洲降息会导致美元被动升值，如果美联储维持现有利率不变，可能会对美国经济造成负面影响。目前市场预计，美联储会在9月降息，全年降息幅度为44个基点，较年初150个基点的降息幅度的预期大幅减少。

本周，世行认为中国需要通过结构性改革保持增长势头，预计2024年中国GDP增速为4.8%，较2023年12月的预测上调0.3个百分点。这次上调一方面是因为出口强于预期，同时也反映了政府的房地产支持政策和财政支出增加的影响。

13日，俄罗斯中央银行自即日起不再使用美元和欧元进行交易，并将依据场外外汇交易数据确定美元和欧元对俄罗斯卢布的官方汇率。12日，美国政府扩大对俄制裁，莫斯科证券交易所及其下设的国家结算存管公司以及国家清算中心等在制裁对象名单中。

为规避红海水域的风险，商船纷纷选择绕过好望角，更长的航线正在重塑石油贸易格局。EIA数据显示，2024年前五个月，绕过好望角的原本平均每天590万桶的原油和成品油运输量，已飙升至870万桶，涨幅高达47%。

17日，委内瑞拉政府发表声明，强烈谴责美国启动司法程序，强制出售委内瑞拉国家石油公司在美子公司雪铁戈石油公司，并称这一行为违反法律，是对委内瑞拉财产的掠夺。此前，委内瑞拉总统马杜罗曾于去年5月份就对美政府拟出售雪铁戈石油公司予以谴责，称这是“掠夺”行为，拒绝接受。

18日，乌克兰无人机袭击导致俄罗斯南部亚速港一个油库，引发大火。亚速港有两个成品油码头，在1月至5月期间共处理了约22万吨出口燃料。对俄罗斯炼油厂的持续袭击对全球实际供应构成了威胁，同时也提高了原油期货的风险溢价。

金联创预计下周（6.20-6.26），由于当下已进入全球原油消费旺季，市场对于需求的乐观预期正支撑油市走强。此外，中国国民经济延续回升向好态势，加之美国降息预期抬头，宏观环境也正在为油市发力。但全球经济形势尚有不确定性，因此不排除抑制油价的可能性。综合来看，下周国际油价或震荡上涨，预计WTI的主流运行区间为79-84美元/桶，布伦特的主流运行区间为83-88美元/桶。

第四章 国际原油跨期套利交易策略

截至6月19日（周三），Brent及WTI之间的价差为3.50美元/桶，较前一个交易日下跌0.26美元/桶。美国石油学会数据显示上周美国原油库存增加，美国打算释放战略储备石油平抑汽油价格，抵消了对北半球夏季需求乐观情绪影响，布伦特原油期货盘中继续上涨后收低。

从月差结构来看，WTI原油期货近远期升水扩大，表明远期市场心态有所回落；Brent原油期货近远期升水缩水，表明远期市场情绪更为乐观。

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