馬斯克（Elon Musk）把目光投向連全球最大科技公司也難達成的目標：以前所未見的規模製造先進人工智能（AI）芯片。出乎意料的是，Intel（INTC）或成為這願景的最大受益者之一。
馬斯克的Terafab項目把Tesla（TSLA）與Space Exploration Technologies（SPCX）結合，致力減少對外半導體製造的依賴。對一家正試圖扭轉晶圓代工領導地位的公司而言，投資者或低估了這如何在AI基建時代改造Intel。
甚麼是Terafab？
Terafab是擬建於德克薩斯州Grimes County的半導體製造設施。至今Tesla及SpaceX已為項目首期承諾初始投資168億美元。Terafab目標是在垂直整合營運內，把芯片設計、先進邏輯及記憶體製造，以及半導體封裝縫合在一起。
馬斯克的長綫目標是生產足以支撑1太瓦運算能力的年度芯片產量。Terafab旨在生產兩類處理器：第一類為Tesla自動駕駛汽車、Optimus人形機械人及其他在地球運作的AI應用供電；第二類旨在支撑SpaceX的太空數據中心計劃。
Intel或成Terafab隱藏贏家
4月，Intel參與Terafab獲確認，把其製造專長及先進半導體技術置於馬斯克宏大計劃之側。公司正開發18A及14A製造工藝，這對其與台積電領先晶圓代工能力競爭的努力至關重要。
Intel晶圓代工業務若能鎖定有龐大長綫芯片需求的高調客戶，將大大受惠。更重要的是，已有一些執行改善的令人鼓舞證據。
第二季，Intel Foundry產生58億美元收入，雖然大部分來自為Intel自家產品製造芯片。外部晶圓代工收入僅2.93億美元，該分部整體經營虧損約21億美元。
這正是Terafab如此重要的原因。若Intel能證明其技術符合馬斯克要求，或可加強其他AI芯片設計商對其的信任。鑑於項目仍處萌芽，Intel潛在製造產量及財務影響仍高度不確定。儘管如此，公司擁有寶貴之物：展示其晶圓代工技術配得上與其他行業領導者同場討論的機會。
Intel股票值得買入嗎？
對不同公司而言，Terafab代表不同東西。對Tesla及SpaceX，或可減少對外芯片供應商依賴，並支撑自動駕駛及機械人等AI驅動增長。對Nvidia，則引入另一潛在競爭來源，因更多公司開發定製硅。
對Intel，影響或具轉型意義。Intel無需取代Nvidia成為領先AI加速器設計商；相反，公司定位為透過協助其他公司製造芯片而獲利。在AI基建開支持續加速的時代，這是具吸引力的位置。
不過長遠而言，Intel仍須改善製造良率、控制資本開支、吸引更多外部客戶，並最終令晶圓代工營運轉盈。單靠參與Terafab並不足以同時達成這些目標。
就目前而言，作者視Intel股票為適合可承受執行風險、並明白Terafab最終財務貢獻仍不確定的投資者的投機性買入。更大論點是：隨着先進AI芯片製造需求增長，Intel或成為台積電具吸引力的替代。
作者：Adam Spatacco, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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