電能實業(00006)
電能實業(00006)憑藉其龐大的受規管資產組合，展現出強大的抗風險能力與穩定的股東回報。公司2025年上半年業績穩健，歸母淨利潤達30.42億港元，並維持每股0.78港元的中期股息，派息比率逾五成。英國業務受惠於規管框架與匯率因素，成為主要增長動力。更值得關注的是，公司正進入新一輪資產回報率上升周期。其旗下多項核心受規管資產將於2025至2026年迎來規管重置，監管草案已建議上調准許回報率。例如，澳洲的SA Power Networks自2025年7月起回報率已獲提升，而英國的Northern Gas Networks等資產也將在2026年進入新規管期。這一結構性變化將直接增厚公司未來利潤基礎。在當前市場環境下，電能實業作為現金流可預測、且正處於規管順周期的公用事業股，其防守性價值與長期盈利前景更為凸顯。目標價$58，止蝕價$50。
香港股票分析師協會主席 鄧聲興
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
#鄧聲興
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