投資者：港股上周急挫之際，恒指幅波指數抽升，持有認股證有何影響？

麥格理：年初至今港股大部分交易日皆尋底，周一（22日）下破15000點關口見14個月低。早前恒指波幅指數(VHSI)以至認股證引伸波幅均處偏低水平，前者維持在21至22附近，直至上周三(1月17日)港股急挫近600點，VHSI抽升至26以上，現進一步升至27.5水平，不少熱門相關資產如騰訊控股(00700)、阿里巴巴(09988)等的認股證引伸波幅相較前周亦應聲而上。

截至上周五(19日)止，騰訊三個月以上的認購及認沽證引伸波幅，與對上一周比較分別升1.15及1.73個波幅點，美團(03690)三個月以上認購證更上升2.81個波幅點。

部分投資者會誤解引伸波幅上升是因為跌市，而升市引伸波幅會下跌，但其實年初至今的情況正好解釋了大市升跌與引伸波幅並沒有必然關係，反而波動性急增才是VHSI以至引伸波幅告升的原因。參考年初至今港股持續下挫，但VHSI則於低位橫行，這是由於大市緩步尋底，波動性沒有增強。直至上周三港股急挫，波動性增加，VHSI以至引伸波幅才告升。

假設其他因素不變下，引伸波幅上升輪價理論上也會上揚，反之亦然。因此，如計劃捕捉技術反彈，要留意由於短期引伸波幅已上升，意味著輪價較之前貴，就算相關資產出現反彈，除非急速告升，否則如升勢較溫和，引伸波幅反而有機會下跌，故在引伸波幅急升後買入認購或認沽證便要有心理準備，一旦引伸回落時對輪價的影響，當中對短期及較價外者影響性較大。

投資者：港股下試15000點關口之際，認股證市場有何部署？

麥格理：港股上周急挫並逐步逼近15000點關口，多隻人氣股也跌至52周或上市後低位。參考個股認股證成交主要集中在騰訊、港交所(00388)、美團及阿里，而近期持續回購的友邦保險(01299)，其認股證成交比重上周也有增加跡象。

以騰訊為例，當股價沿10天線尋底之際，其認購及認沽證均受關注，前者連續四個交易日獲資金淨流入，街貨量同步升至偏高水平；其認沽證於上周四(18日)起呈資金淨流入，街貨量從位回升，反映市場同時存在看好及看淡的部署。

至於失守招股價的美團，其認購證及認沽證同時獲資金連續淨流入，當中認購證街貨量持續上揚。兩隻股價均創52周低位的人氣股中，港交所認購證錄得四個交易日的資金淨流入及街貨量增加，資金較傾向作捉反彈部署。阿里成交主要集中在認購證，資金持續淨流入，街貨量則微升。

*數據截至2024年1月22日，資料僅供參考之用。

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