上星期整體外圍市況氣氛，隨著聯儲局官員言論，以及經濟數據比預期好，其中CPI和零售銷售數據表明，美國經濟的表現未有惡化到要緊急減息，顯示美國經濟正在放緩是不爭的事實，但同時亦屬在加息兩年後、由零利率加至5.5%的背景之下的正常現象。投資者近期對美國陷入衰退的擔心，繼續自前星期的黑色星期一反彈，其中環球股市更錄得自去年11月以來最好的一星期。

近期的經濟數據，雖然市場仍舊確信聯儲局將在9月份會議上正式展開減息週期，但同時卻令市場重新評估聯儲局的減息幅度。雖然先後有數間大行發表報告，令利率期貨早前一度預期美聯儲9月減息0.5%的可能性高達51%，但現在已大幅減低至23.5%。不過市場又未去到重拾樂觀看法，減息幅度只由減息1.25%調整到減息1%，仍然預期今年內3次議息會中每次都會減，其中一次仍然需要減 0.5%。

未來一星期，雖然繼續有經濟數據，但市場焦點相信將集中在週四和週五。當日除了有美聯儲公佈7月份議息會議會議紀要，但同日亦是每年一度、8月底的 Jackson Hole 央行年會的大日子。每年的央行年會市場都高度重視，因為聯儲局的政策轉向都在這場合向市場傳達，當中聯儲局主席鮑威爾的講話自然是重中之中，市場一方面估計鮑威爾會重申9月份減息越來越接近，但另一方面預計他亦不會發表過份鴿派言論，即不太可能暗示美聯儲會大幅減息，對美國債息和美匯指數仍有一定支持。美匯指數方面，自跌穿4月到7月的橫行區低位103.8後，一度跌至102.2後展開反彈，預期此兩水平將成為新短期區間，直至市場兩派、大幅減息和溫和減息派分出勝負為止。事實上歐洲和英國減息預期仍在，歐洲央行在最近一次會議上決定維持利率不變，亦未有承諾9月再減息，但行長拉加德對歐元區的前景悲觀，本星期有 PMI 數據，加上過去幾星期歐元升到1.10，或令市場有興趣重新建立淡倉，預期區間支持在1.0780。

資深外匯評論員陳健豪