伊朗戰事於2月28日爆發後，伊朗隨即切斷大部分經霍爾木茲海峽的航運——該海峽是全球約20%原油供應的關鍵航道；自此，局勢反覆在脆弱停火、前後矛盾訊息及海上封鎖之間輪流上演。
在7月14日，特朗普總統在最新一輪停火談判破裂後，再度實施海上封鎖；在連日攻擊下，雙方暫無任何退讓迹象。
這場衝突涉及多項層面，並必然波及石油行業，但影響有多大？答案可能是：一定程度上。
不少油企已受惠供應衝擊
今年對不少油企而言頗為有利；部分純煉油企業因原油價格上升而受壓，但更多公司則在此環境下錄得盈利跳升、利潤率擴闊。
對油企而言，這主要是供需問題：封鎖及霍爾木茲海峽關閉造成重大供應鏈中斷，連鎖效應最終反映在美國車主的油站帳單之上。
美國曾嘗試透過動用戰略石油儲備來緩衝衝擊，但其效用有限；在儲備 reportedly降至1983年以來最低水平的情況下，這並非可持續長期策略。
大型油企將持續「現金滿瀉」
目前原油約每桶79美元，雖然較3至5月曾見的100美元以上水平為低，但亦明顯高於7月初約68美元水平，且預期仍有上行空間。
若封鎖持續，筆者認為80美元將成為原油價格短期地板；對消費者而言，這當然不是好消息，因較高原油價會影響從汽油、旅遊到運輸成本各方面；但現實是，大部分油企並不會因此而愁眉不展。
對ExxonMobil（XOM）及Chevron（CVX）等企業而言尤甚：其業務橫跨能源價值鏈三個階段——探勘及開採原油、精煉及運輸、再到銷售汽油及柴油等終端產品——令其在供應衝擊中具備較高韌性；當然，它們並非完全免疫於供應震盪的負面影響。
Chevron更進一步，參與投資新管道及其他運輸基建，以協助企業及政府繞過霍爾木茲海峽；Chevron並非在戰事一開始便加入，但衝突及特朗普政策反覆，顯然令相關項目更具迫切性。
總統亦毫不避諱其立場：在7月14日與伊拉克總理Ali al-Zaidi會面後，特朗普表示美國將「取出大量石油」，並指「美國公司正負責這件事」。
油股現時是否值得投資？
油股今年迄今已屬表現較佳的投資之一，若戰事仍未解決，筆者認為這情況有機會延續至2026年。
若你希望在組合中加入一隻油企核心持股，ExxonMobil或Chevron均為不俗選擇；ExxonMobil在盈利增長定位上略佔優，而Chevron則較適合側重收入與股息的投資者。
不過，對許多投資者而言，更好的途徑是在廣義能源ETF中分散押注，例如Vanguard Energy ETF（VDE），因它涵蓋與石油相關的多個子行業；ExxonMobil及Chevron在當中比重相當高，分別約佔資產21.6%及13.5%。
筆者不會以中東衝突或特朗普政策作為買入油股的主要依據，因上述因素變化極快；相反，你應因能源行業長期穩定性及結構走勢而投資；像Vanguard這類ETF，可作長期持有，而毋須頻繁反覆思量。
作者：Stefon Walters, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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