金山雲（3896 / KC）為內地雲計算服務提供商，日前宣布，以每股8.29港元向不少於六名獨立承配人配售3.38億股新股，相當於擴大後股本約7.46%，完成後集資淨額約27.6億港元。消息一出，昨日股價低開5.4%，一度挫逾11.3%至8.06港元，一度失守配售價，隨後跌幅收窄，昨日收市報8.38元，跌幅7.8%。
金山雲核心業務聚焦雲計算與人工智能，近年受益於數字化轉型浪潮，業績穩步提升。集團截至六月底中期業績，收入達23.492億元人民幣，按年增長24.2%，創新高。虧損則由上年同期3.53億元，擴至4.57億元，
其中，公共雲服務收入18.918億元，增長24.2%；企業雲服務收入16.253億元，增速更達31.7%，顯示企業客戶對雲基礎設施的需求持續升溫。 AI相關收入貢獻2.659億元，部分細分領域增長14.8%，毛利率維持在16.8%至14.4%的高位，凸顯AI業務的盈利潛力。EBITDA達4.06億元，大幅增長570.1%，邊際利潤提升至17.3%，高於上年同期的14.1%。 公司現金及現金等價物約14.601億元，加上配股集資行動，為未來擴張提供基礎。
是次配股集資所得，80%用於投入AI業務，支持基礎設施擴張及雲服務能力提升，餘下20%資金用於補充營運資金及其他企業用途。
AI計劃涵蓋2024至2029年，預計40%資源聚焦AI應用，26%投資額達8.248億港元，涵蓋模型訓練、數據中心升級及智能算力優化。 這一佈局與公司整體戰略高度契合，金山雲不僅是金山軟件和小米生態的延伸，更是獨立AI雲平台的構建者。
配售前，金山軟件持股35.59%、小米11.12%、紐約梅隆銀行（The Bank of New York Mellon Corporation）10.04%；配售後，分別降至32.94%、10.29%及9.29%。 雖然大股東持股略減，但整體控制權穩定，且引入新承配人可擴大投資者基礎，增強流動性。從歷史看，金山雲股價波動性較高，但配股後往往迎來反彈，尤其在業務落地階段。
國務院印發《關於深入實施「人工智能+」行動的意見》，明確加快AI與科技、產業、消費、民生、治理及全球合作等六大領域融合。 意見提出，到2027年，AI應用普及率超70%，智能經濟核心產業規模快速增長；至2030年，普及率達90%，成為經濟增長極；2035年，全面邁入智能社會。 八項基礎支撐包括提升模型能力、強化算力統籌及人才建設，正好對接金山雲的AI投資方向。作為本土雲巨頭，金山雲將從政策紅利中獲益匪淺，預計AI業務占比將從當前約11%升至更高水平，推動長期估值重估。
技術上，七月中開始逐漸形成對稱三角形，9月10日呈突破，最高升至9.18元，昨日出現配股裂口下跌，一度失手配股價8.29元，低見8.06元，可考慮接近20天線，8.15元水平吸納，中長線目標11.5元，不跌穿7.87元可以繼續持有。