連串救市措施登場 農行(01288)彰顯防守優勢
沉悶的九月終於捱過。總結九月份，港股繼續成為亞洲股市中表現較為落後的地區。儘管日本股市受全球 AI 概念股調整拖累而一度動盪，但日經指數全月仍能穩定偏強，錄得近 2% 升幅；連近期波幅較大的韓國 KOSPI 指數亦有近 5% 升幅，反觀港股全月則累跌 802 點。從波幅來看，九月港股呈窄幅拉鋸，高低位分別為 25,791 點與 24,275 點，全月總波幅僅約 1,516 點，為近年罕見。膠著格局導致成交額持續萎縮，單日平均成交僅約 1,846 億港元；國慶長假前夕市場更見「缺水」，9 月 30 日成交額一度回落至 1,872 億港元。值得慶幸的是，港股第三季整體仍錄得 1,542 點升幅。由於十一長假期間缺乏北水滋潤，大市成交料進一步清淡，大市真正的方向仍需待長假後方能浮現。
筆者認為，儘管全球 AI 大模型股和晶片股持續被看淡，該類別全線股份在九月份不但慘要捱沽，更曾一度令美日韓股票市場陷於困局；而港股藍籌組合眾所周知並非側重於同類股份，理應反見優勢，為何今次卻事與願違？某程度原因是作為港股市場強大後盾的內地股市，在國慶長假前表現同樣呈現膠著，單日波幅百分比也很輕微，滬深股市成交大幅萎縮，兩市主板在本周單日成交曾低見僅 1.4 萬億元人民幣，創下自去年 7 月 7 日後新低。儘管港股持續有北水護航，但力度已大不如前；在欠缺利好消息帶動下，上升動力欠奉，預期未來成交額將進一步被削買。
再者，中美兩國元首上周會面曲終人散，未有為市場帶來驚喜，會後金融市場表現靜如深海，市場惟有集中觀察未來宏觀經濟的走向，而焦點一定是憂慮美國聯儲局年底繼續加息；中東局勢亦持續反覆，美方堅決表明拒絕伊朗重開霍爾木茲海峽的提案，令美國 10 年期國債孳息在本周一度抽升 7 個基點至 5.236 厘，創 2007 年以來最高；而一直對全球經濟造成最大困擾的油價亦因而急漲，布蘭特期油曾重上每桶 100 美元。上述種種原因，均是令港股舉步為艱的因素。
值得留意的是，內地在長假前釋放利好訊號。中國人民銀行公布一系列救市組合拳，進一步完善調整貨幣政策工具，包括實施首套房貸貼息，又再下調抵押補充貸款利率等救市組合；又傳人民銀行設立一項新再貸款工具，用於向商業銀行和政策性銀行提供低成本資金。由於救市措施顯然是針對資本市場而來，相信能進一步提升本年度最後一季的經濟復甦能力。內地推出的一連串措施，特點精準到位，投資者不妨留意相關受惠股，當中內銀可能會發揮其獨特優勢，農業銀行(01288)一向給人實而不華的感覺，投資者不妨多加留意。
文：耀才證券執行董事兼聯席行政總裁 許繹彬
（筆者為證監會持牌人，並無持有上述股份。）
#許繹彬
<匯港通訊>