有時，最適合長綫持有的股票，當下看起來像剛好過了好年景的公司。這種情況下的誘惑或是沽出、袋住利潤再另覓標的。對以下兩隻而言，那會是錯誤。一隻是有103年歷史的玩具製造商，搞通了最有價值的產品是紙牌遊戲；另一隻為寧可接觸文化、也不想在浮動賭場賭博的人建造並營運郵輪。兩家都剛過了值得裱起來的一年。未來二十年甚至看來更佳，令今年像熱身。
Hasbro現在是紙牌公司——這正是重點
Hasbro（HAS）過去一年升逾50%至紀錄高位，原因是一款1993年首售的遊戲。Magic: The Gathering第三季收入逾6億美元（再創紀錄），受惠於一套以《Hobbit》為主題及另一套名為Reality Fracture的系列而升34%。這推動第三季總收入升15%，令Hasbro連續第四季錄得雙位數百分比增長。管理層亦上調全年展望，並把回購目標加倍。
令這成為20年故事而非曇花一現的，是業務底層形態。Hasbro的「Wizards of the Coast與數碼遊戲」分部（包括Magic: The Gathering與Dungeons & Dragons）上季營業利益率49%。玩具做不到這點。紙牌可以，因為成本是墨水、紙板與想像力，而客戶每隔數月為下一季回來。行政總裁Chris Cocks形容「資產輕型授權模式」：合作夥伴製作Transformers飯盒，Hasbro保留品牌與權利金。10月，公司在蒙特利爾開設新Wizards of the Coast工作室，打造下一波數碼遊戲。
一隻靠仍在第四個十年增長的專營權而上升的股票，是你可以持有跨越多個當紅玩具周期的資產；目前孳息約2.4%的股息則讓你有報酬等待。
股息率2.35%
Viking為未來20年退休人士造船
Viking Holdings（VIK）過去一年升近60%，勢頭強勁。它亦是少數客戶提前一年半預訂的旅遊公司之一。據最新報告，Viking已售出2026年產能的96%與2027年產能的53%，而2027年提前預訂較2025年同期2026年預訂超前21%。據Bloomberg，2027年每乘客日價格較一年前高約10%。Viking正以更高價格提前售出郵輪行程，人們排隊付錢。
客戶解釋了我為何看多。Viking售賣河輪與遠洋行程，船上無賭場、無18歲以下乘客，針對執行主席Torstein Hagen所稱「會思考的人」（據高端旅行社Stars Desk訪問）。這是增長中的人口：未來二十年每天都有數千美國人年滿65歲，許多即將退休者屆時會有積蓄、時間，以及一直想去的地方清單。
Viking今秋正強化服務該清單的能力。它接收一艘將航經埃及的新河輪，以及另一艘定於萊茵河行程；在阿姆斯特丹一次儀式為七艘河輪命名；推出第二艘氫動力遠洋船；並開放2028年19日Grand Nile Journey。Condé Nast Traveler讀者連續第六年把Viking評為最佳河輪與最佳遠洋綫。
9月，董事會授權10億美元回購——郵輪公司在現金進帳多於可花在新船上時會這樣做。我對Viking作為20年投資的論點很簡單：想要這類假期的人愈來愈多而非愈少，沒有對手建立起他們同樣信任的品牌來交付。
要點
兩家公司都正經歷誘使人獲利了結的一年。在我看來，那是錯誤直覺。Hasbro擁有一款在第四個十年仍以34%增長銷售的極受歡迎遊戲，Viking則在2026年尚未結束前已售出2027年大部分產能。現在買入兩隻一些股份，逢回調加倉，讓兩組截然不同的客戶——一組用紙牌對戰、一組登上尼羅河船——為你驅動複利回報。
作者：Micah Zimmerman, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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