Nvidia仍然主導人工智能（AI）數據中心用芯片市場。但AI機會實在太巨大，即使只排第二，對部分公司而言仍然非常不錯。Statista估計，AI芯片市場未來將持續擴張，到本年代末將增長至3,330億美元規模。
這樣龐大空間，足以讓其他公司在未來數年為投資者賺取可觀回報；博通（AVGO）和Advanced Micro Devices（AMD）正是兩個最突出的候選者。兩家公司在AI芯片上都已取得進展，但綜合考慮之後，其中一家公司明顯更勝一籌——以下是為何博通較可能是較佳AI芯片股。
AMD選擇了一條最難走的路
最值錢的問題在於：一家規模較小的公司，要如何與行業巨頭競爭？以AMD為例，現階段它主要在通用AI芯片上，正面迎戰Nvidia。
必須承認的是，AMD已取得一定成果：其數據中心收入在2026年第一季按年增長57%至58億美元。
在AI超大規模客戶不願把所有籌碼都押在Nvidia身上的前提下，AMD自然會拿到一些訂單；例如最近該公司宣布，有計劃向Meta Platforms提供6吉瓦Instinct GPU算力，當中首1吉瓦會採用客製版本。
但由於Meta及其他Nvidia客戶多數已在Nvidia的CUDA軟件生態上投入大量資源，AMD要扭轉Nvidia在市場上的壟斷地位，機會始終不大。
博通靠客製芯片走出新路
若要撼動Nvidia護城河，就要走一條截然不同的道路；博通正是靠其XPU芯片做到了這一點。不再把重點放在通用AI芯片上，博通選擇為每個客戶的AI工作負載共同設計客製芯片。這樣不但可帶來效率提升，亦能令客戶關係更黏身。
目前博通正與Anthropic、Alphabet、Meta Platforms及OpenAI等多家頂級客戶合作開發客製芯片；隨着運算重心由訓練轉向推理（Inference），而效率愈見重要，這類客製方案的潛在市場極為龐大。
華爾街因博通第二季業績而大幅沽售該股，主因是第三季AI收入指引低於市場預期；然而，行政總裁Hock Tan在業績會上重申公司預期，2027財年起AI芯片年收入可達1,000億美元。博通第二季AI收入為108億美元，意味隨着客製芯片項目陸續落地，未來仍有長期且龐大的增長空間。
博通值回溢價
考慮到博通手上的一線AI客戶名單，以及其朝1,000億美元AI年收入長期目標持續進展的情況，要說看好博通競爭位置勝過AMD並不困難。
投資者或會留意到，博通股票目前估值略高於AMD；但這個溢價似乎相當合理。
分析員預期博通未來增長速度將遠超AMD，而兩者估值差距其實不算大；尤其在業績後調整之後，若要在兩者之間選擇，把資金放在博通身上更合理。
作者：Justin Pope, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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