月初筆者在專欄曾分享了Real World Asset (RWA)在香港的發展潛力和問題，其中主要面臨的挑戰是目前香港監管下，依然是專業投資者可投資的範疇（削弱了擴大融資渠道優勢）和資產數據化要求高（需要較强的技術支持）。與此同時，發行依然需要審計和權威第三方評估，客戶教育門檻高也限制了發展速度。

上述的種種要求和背景下，限制了在短期内，香港的RWA市場只能由少量的具備技術或資本資源優勢的大型企業參與，這也符合了金管局推出的沙盒計劃現狀。在這個時間點，先發者可以把握這個黃金時間，快速建立護城河。

伴隨著美聯儲上周采取了更爲激進的減息步伐，一舉大減50點子讓股票市場沸騰；本周内地政府也推出了進取的寬鬆政策，内地股市和香港股市大升。值得留意的是，除了股市之外，金價、油價乃至比特幣價格都錄得出現上升。無論是聯儲局或央行釋放出來的流動性，還是從債券市場流出的資金，紛紛尋找合適的投資池。RWA作爲其中一個渠道，“天時”的開局已經很不錯。

除了不斷加强技術外，RWA的宣傳還可以配合以下兩個方面。

其一是增加曝光。普通投資者固然無法參與RWA的項目，但在符合監管的要求下，現有的項目亮點也可以從内部文件對外披露。其中投資回報、項目特色等信息，透過新媒體、區塊鏈社群或傳統媒體渠道增强大衆的認知。其考慮主要是從互聯網傳播的效益考量，作爲第一，首次植入用戶心智的宣傳，其傳播成本和影響力遠較跟隨著要好。

其二是擴大信息化建設。無論是太極資本基於地產物業項目發行的STO，還是螞蟻數科和朗新集團推出的新能源RWA項目，似乎都是鎖定了項目和投資者的撮合交易。假若我擁有類似的資產，是否可以發行RWA項目？假如我對項目有興趣且符合機構或專業投資者的要求，又是否可以瞭解項目細節？香港上市或投資者買賣港股要求有清晰指引，RWA的信息化披露或能增加項目和投資者儲備。

RWA作爲金融資產之一，本身的金融屬性意味著目前沙河計劃的參與者擔任的是項目和投資人的撮合渠道。無論是選擇將現有的資產如債券和信托轉型，還是挖掘一些過往難以透過上市或發債融資的資產，都離不開參與買賣的投資者。最理想的狀態是，可以出現一種如香港銀債或類似的產品，哪怕只可以接受機構參與，對整個市場活力以及吸收經驗都有好處。