中國10月PMI明顯轉弱，內地新冠疫情升溫催生疫情管控放鬆預期。中國10月製造業PMI 49.2，低於預期值49.8；非製造業PMI 48.7，低於預期值50.1；疫情反復下經濟復甦受到擾動，高頻經濟數據顯示10月經濟活動再度放緩，短期經濟增長和企業盈利承壓。內地日新增新冠病例數近期持續攀升至接近4000例，但與前幾輪疫情升溫不同，本輪病例數上升並未對市場表現產生負面衝擊。近期中國與海外國家來往明顯增加、鄭州富士康疫情發生後的管制措施較為溫和以及多地針對新冠疫情的宣傳口徑進行微調以及前流行病學首席科學家預期防控政策將逐步放鬆等因素再度催生了投資者對中國經濟再開放的預期。此外，求是發表習總書記文章《堅定不移推進高水平對外開放》，劉鶴在人民日報發表署名文章《把實施擴大內需戰略同深化供給側結構性改革有機結合起來》，市場對中國經濟的增長的預期和信心有所增強。

美聯儲如期連續第四次加息75個基點，決策聲明暗示鴿派轉向漸進，但鮑威爾鷹派講話再度推升加息終端利率預期。會議聲明中提到，因為貨幣政策對實體經濟的影響存在滯後性，因此將考慮在適當的時候放緩加息，主要風險資產價格在聲明後一度大幅上漲。但隨後鮑威爾表示現在考慮暫停加息為時尚早，緊縮政策還沒結束，終端利率水平可能高於9月時的預期。週四2年期美債收益率一度升超4.7%，至2007年以來的最高水平；2年期與10年期美債收益率的倒掛幅度一度達到58.6個基點，為上世紀80年代初以來的最高水平。加息和衰退擔憂，疊加多家美股互聯網和科技龍頭業績不及預期，美股本周明顯走弱。

港股市場本週受經濟再開放預期刺激大幅上漲，主要指數均收復上週失地。多則涉及中國內地防疫措施放鬆和中美審計積極進展的傳聞持續發酵，港股市場前期大跌後處於歷史低位，對沖基金空倉回補和長倉基金回補倉位推動市場大幅反彈，前期跌幅較大的消費、互聯網、科技、汽車以及新冠疫苗及新冠口服藥等醫藥股大幅上漲，地產、銀行、電信等價值板塊相對較弱。德國總理訪華疊加新冠管控放鬆傳聞下，市場風險偏好有所回升。短期我們將密切關注內地新冠疫情的發展、疫情防控措施的動向，以及地緣政治風險和發達市場加息等進展。