踏入2026年，港股出現結構性機會。筆者認為今年第一季港股表現有望跑贏美股、但仍落後A股。主要原因包括：
1.美國減息周期啟動
1月減息機率接近零，市場普遍預期最快需待3月開始行動。這意味短期市場波動不再由息口主導，但全年減息方向已被市場確認，流動性環境逐步改善。
2.美元回落資金回流新興市場
美股估值偏高、上行空間有限。美元走弱勢頭明顯對新興市場構成資金吸納力，香港作為「低估值高增長」市場，自然受惠。
3.中國AI應用場景具全球領先潛力
中國用戶對新科技接受度高、政策明確支持AI應用落地。雖未必在基礎模型上領先美國，但在場景化應用上可能跑在世界前列，這一點正吸引外資重新審視中資科技股配置。
在估值層面，港股科技股普遍僅20倍預測市盈率，處於全球低估區。近期「中概強、港股弱」的分歧反映外資已開始佈局，但北水信心仍未恢復。筆者對恒生指數的短線目標區間為26500至27500點，全年潛在上望30000點。
股及ETF建議跟進
投資策略總結
2026年策略可延續「啞鈴配置」思路：
防守端：維持高分紅、高現金流資產如華夏亞洲高息。 進取端：主攻AI及科技板塊，特別是百度、壁仞等具明確產業地位的龍頭。 在流動性改善與人民幣資產重估下，港股有機會在第一季度率先迎來估值修復行情。
作者：Create Lee 李明德
作者為證監會持牌人士。本公司投資組合可能持有上述股票
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