TCL電子(SEHK:1070)近期採取連串重組行動，先向母企收購手機業務，同時出售電視代工業務，重整後產業結構將主打手機、電視，更有望與旗下互聯網業務產生協同效應，乍聽之下仿佛是小米(SEHK:1810)模式翻版，公司或許大有意複製其成功路。
TCL電子在6月30日公告指，以15億元（人民幣．下同）收購母公司的TCL通訊100%股權，而同日公司亦宣布出售電視代工（ODM）業務子公司茂佳國際100%股份，作價25億元。兩宗交易後，公司獲10億元淨現金流入。
手機、電視、互聯網服務三結合
TCL通訊旗下主要有兩個手機品牌，分別為TCL及Alcatel，而Alcatel是TCL通訊的戰略投資者。香港市場少見TCL手機，但產品在歐美頗受歡迎，TCL手機在美銷量也排第四，位於蘋果、三星及LG之後。至於出售電視代工業務，TCL電子解釋，雖然代工業務一直保持盈利，但客戶與自家品牌電視機存在直接競爭，造成顯著利益衝突。而集團未來專注發展自家TCL品牌電視產品。簡單而言公司各行動無非是為業務革新。
TCL電子過去主業一直為電視業務，2019年95%收入來自電視機業務。根據公司資料，截至今年6月初TCL品牌電視於全美市佔率17.4%列第二，按年增2個百分點；2019年公司全球電視銷量2064萬台，而公司目標於2023年增至逾4000萬台，超越三星成全球第一。
TCL電子新模式與小米較勁
是次收購TCL通訊，公司業務將擴展至手機、平板電腦等。所謂革新，公司表示，要打造全場景智慧生活，即「AI x IoT」戰略規劃。TCL電子去年增持智能電視平台運營公司——雷鳥科技的股權至60%，又與騰訊(SEHK:700)相互合作，以建立互聯網內容生態系統。更同時深化與Roku、Google和Netfilx合作，在TCL海外銷售的電視中提供內容。互聯網服務為電視機外最大業務，雖然去年收入只6.3億元，只佔總收入1.3%，但卻帶來3.2億元分部溢利，可見其毛利率相當高。因此是次加入手機業務，正好將電視與互聯網服務結合起來，這種協同發展策略則與小米當前模式如出一轍。
小米已珠玉在前，但TCL電子除了打併內地市場外，歐美也是主戰場，小米在印度稱雄，但內地、歐美市場也在冒起，走中低檔次的小米與TCL或在定位上重疊，但畢竟全球手機市場仍然很大，無一家公司有能力獨吞，因此TCL往後發展令人期待。
值得留意是，公司去年ODM業務盈利雖然倒退23%，但仍有4.1億港元，而TCL通訊2019年扭虧為盈賺1.79億港元，一買一賣後，今年公司的利潤可能有所減少，TCL通訊毛利率高達21.6%，因此中金研究認為收購TCL電子後整體毛利率由2019年的17.6%，提升至近20%水平。
投資結語
TCL電子收購手機業務後，以生產手機、電視及互聯網服務作三合一發展，跟隨小米IoT 足跡，如嫌小米估值高，TCL電子可能是投資者另一個值得留意之選。
編輯:Cyrus Li
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