<匯港通訊> 彭博引述知情人士報道，中國就對政府債券利息收入徵收所得稅開展調研。若實施，徵稅舉措有可能提振目前徘徊於歷史低位的中國債券孳息率。 目前，政府債利息豁免徵收企業所得稅。終止豁免的話，稅率將看齊一般企業所得稅，為25%。政府現正撤消各種稅收優惠政策，以彌補土地出讓收入滑坡的影響。但是如果投資者拋售債券，孳息率上升也會推高政府融資成本。 知情人士稱，內地央行上個月對部分銀行展開調研，其中涉及若對國債和地方政府債券利息收入徵收25%的所得稅，將對銀行持債意願產生的影響；央行要銀行告知他們的持債意願會減少不到10%、20%、30%，還是超過30%。 現時，中國對企業和個人持有國債和地方債利息收入免徵所得稅。知情人士稱，調研並不顯示現行政策是否或何時會調整。 在財政收入增長不力之際，取消現行免稅政策將符合政府加強徵稅的趨勢。但這也會推高中國債券孳息率，因為投資者將為相關稅負尋求補償，從而提高對回報率的要求。今年，國內經濟增長疲軟之憂和股市下跌，推動基準10年期國債藥息率持續下跌。 市場人士也在討論政府債利息收入所得稅徵收的潛在影響。據華泰證券測算，如果25%的利息所得稅全部反映到市場定價中，理論上10年期國債孳息率要上升52個基點，來維持原稅後收益。不過，新發10年期政府債實際可能僅上行10至20個基點。 國海證券認為，對地方政府債利息徵稅會產生差不多的孳息率推升作用，也就意味着10年期地方債孳息率要從1.68厘升至2.25厘，但實際影響可能不會這麼大。 債券利息所得稅對銀行將產生尤其大的影響，因為商業銀行是中國約100萬億元人民幣(下同)中央和地方債的最大持有者。中國財政部數據顯示，銀行在這兩個市場中的持倉佔比均超過60%。 華泰證券在本月早些時候發布的報告中估計，如果對存量一併徵稅，機構投資者將面臨一年4590億元的額外稅負，如果新老劃斷，那麼首年額外稅負僅約十分之一。 (WL)
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