自聯儲局於2022年大幅加息，導致長年期國債出現數十年最差表現以來，很多投資者在資產配置中幾乎「無視」固定收益；在AI浪潮推動下，科技、半導體及增長股錄得巨額回報，這種偏好尤其明顯。
然而，押注這類股票並大幅偏離多元化配置，並非典型的巴菲特作風，他亦不認同在資產組合中完全忽略固定收益。雖然他的價值風格在過去幾年相對失色，但在其數十年投資生涯中無疑非常成功。
對大多數投資者，他一直提倡簡單做法：組合大部分資金投資標普500，另配以適度比例國庫券現金部位。就這個用途而言，他很可能會認可Vanguard 0‑3 Month Treasury Bill ETF（VBIL）作為工具。
重點摘要
VBIL於2025年2月推出，設計目標是追蹤剩餘到期日不超過90日的短期美國國庫券組合。 國庫券能為組合提供收入來源，並幫助降低波動。 它亦可作為「現金停泊位」，在等待更長期投資機會期間暫存資金。 巴菲特多次建議投資者在組合中至少保留少量國庫券，正是為了上述兩個目的。 ## 為何在組合中持有國庫券有道理？
在牛市之中，大多數投資者都希望100%投入股票，盡量「把握每一分升幅」；但現實是，牛市不會永遠持續，市況隨時反轉，令全股組合暴露於嚴重回撤之中——今年3月的劇烈震盪就是近期一個例子。
在組合中保留現金部位主要有兩個好處：
第一，它可帶來實質收入，幫助平滑組合波動；在2010年代大部分時間及疫情後早期，聯儲局維持超低利率，現金幾乎沒有息口；如今情況改變，國庫券常見息率約3%至4%，相對股票而言風險回報比頗具吸引力。
第二，它為投資者提供一個「待命資金」停泊點；巴菲特一向喜歡在優質股跌至足夠吸引價位時出手，而波動提升、股價回調的環境往往是理想短期入市時機。有現金隨時可用，遠勝於事到臨頭才被迫沽出其他長線持股。
VBIL：表現與關鍵指標
資料來源：Vanguard。
從巴菲特過去致巴郡股東的信件，可見他一向偏好Vanguard等低費用指數產品；因此，若要尋找一隻ETF在組合內代表「現金＋短債」部位，他很可能會點名Vanguard 0‑3 Month Treasury Bill ETF。
在目前利率不低的環境下，把暫未部署的現金放在這裡，實際上能帶來不錯的短期利息收入，同時保留靈活度以備未來機會。
作者：David Dierking, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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