上星期恒指宣佈，納入首隻物管碧桂園服務(6098)為成份股，不過消息只係刺激了股價一天，因為周一收市後公司隨即配售新股，集資104億元，而這亦是碧桂園服務自12月後再次配股，半年內兩度抽水共180億元。執筆之時，有消息指雅生活服務(3319)亦會批股，集資逾32億元，配股價範圍是36.82至37.82元，較收市價有6至8.5%折讓。

物管在近年是相當熱門的板塊，亦是新股寵兒，皆因大部分物管在上市後的表現都不錯，要輸錢的佔極少數，本周配股的碧桂園服務及雅生活服務，同是兩年多前上市，算是老一輩喇。去年新股熱潮，恒大物業(6666)、華潤萬象生活(1209)、融創服務(1516)、世茂服務(0873)及合景悠活(3913)等都先後掛牌上市，每隻都係幾百億市值，現時整個物管行業市值已逾七千億市值，難怪恒指公司都要製作一個物業服務及管理指數，所以將龍頭碧桂園服務納入作藍籌，亦非常合理。

近期MSCI及富時指數亦先後宣佈，將世茂服務、恒大物業、華潤萬象生活、融創服務及合景悠活納入指數，兩大指數同時納入這些股份，並不是忽然看好這個行業，而是這些股份已經上市接近半年或逾半年，已經符合資格納入，不過這亦提醒了大家，這些半新物管股的禁售期已屆滿，無論是公司配股抽水，還是策略股東套現走人，都具莫大誘因。世茂服務、合景悠活及融創服務上市已過半年，而恒大物業及華潤萬象生活的禁售期分別在六月二日及六月九日屆滿。

若以估值而言，而上的物管股絕不便宜，龍頭碧桂園服務的市盈率是六十多倍，雅生活服務算是相對便宜，只有25倍，而他們的玩法亦十分雷同，配股抽水再作拼購壯大，早前可能是向內房母公司收購業務，近期碧桂園服務亦首次向上市公司埋手，斥六十幾億元私有化藍光嘉寶(2606)。市場還有多少空間才飽和，青冰就唔識計了，但預計日後中小型的物管，尤其是缺乏內房阿媽撐腰的公司，賣盤應該是大方向，至於上文所講的一堆物管，大家不妨估吓誰是第三隻配股吧。

--

Fb個人專頁 http://www.fb.com/chingbing888

无病毒。www.avast.com