國慶前後，港股一洗金融遺址的惡名，無論藍籌還是中小型股價量齊升。尤其是國慶内地股市休市期間，港股無懼市場變化成爲全球資本市場最閃耀的市場，外資紛紛唱好，連香港地產也用港股作爲卓頭並成功在假期推出新盤，銷情不錯。

針對港股爲何大升市場已經有了非常多的解讀，也有不少客戶和朋友問後市如何，筆者嘗試從以下幾個角度總結和分享個人的看法。

股票的升跌取決於基本經濟的增長預期或資金流向確定，當然也可以是兩者兼備。以本輪升幅和成交量看，筆者認爲更傾向於後者。現實是，歐洲正推出對中國新能源汽車的關稅，美國兩位總統候選人紛紛打關稅牌，特朗普更揚言要對中國的商品徵收100%關稅。内部方面，中國地產去庫存和保交樓仍未完成，大部分香港上市的國内公司經營并沒有發生根本性的變化。

歷史新高的成交，筆者認爲資金來自多方面。一來是補倉盤的買入，港股疲弱多時，大量的基金經理寧願去買國債或穩定收益的產品同時削弱股票的頭寸。美國減息再加上股票啓動，假若不追貨基金表現隨時落後大市十多個點子，因此基金轉倉買股是最大的動力。其次是過往不少資金流入美股，圍繞的主要是爲數不多的科技股和大型股，目前估值的風險越來越大，港股啓動也能吸引部分資金。賣盤配合才能促進成交，出貨的有非常多的是之前高位買入的解綁盤。等了2年終於回本，不少投資者尤其是散戶出貨意願高昂，成就了歷史新高的成交量。

後市股市想進一步上升，很依賴于“後知後覺”的投資者能夠接力。近日不少券商都出現了開戶的人潮，不少人將資金從定存取出轉投股市。假若資金能夠形成共識，一致推高股市，港股還可以有一段空間。最理想的狀態是企業融資渠道打通了，反過來帶動實體經濟增長成爲良性的互動。

筆者認爲本次股市大升并非曇花一現，當然生得太急很大概率會回調。主要的原因是從資金的流動觀察，隨著美國減息，市面上似乎并沒有太多不錯而較大的配置池可以容納大量資金。相對於樓市，股票的靈活性更大，相對於比特幣等虛擬貨幣，股市的波動又沒有那麽劇烈。因此第四季，筆者相信港股即使回調，幅度也可能不會很深。