上周美股三大股指都出现比较明显的下跌，但是布伦特原油期货价格和能源股票却逆势上涨。沙特和俄罗斯上周宣布要继续减产每天130万桶原油到年底。从5月底到现在，布伦特原油期货价格已经上涨了28%，仅在过去半个多月涨幅就超过了10%。在过去一个月美股下跌的同时，能源公司股票表现远好于三大股指和其他任何主要行业。我们推荐的Energy Select Sector SPDR Fund (XLE)在过去一个月里就上涨了5%，过去三个月则上涨了15%，为标准普尔500指数同期涨幅的5倍。

原油、汽油和其他能源价格对消费者和企业的行为有直接影响。如果能源价格未来几个月继续上涨，通胀压力则大概率再次加大，美联储是否还能停止加息将成为问号。能源价格的大幅波动一定会带来股市的波动，因此近期我们要特别小心。

今天我们将关注另一个农业投资Cresud (CRESY) 的财报。Cresud (CRESY)在每年6月底结束其一年的财政年度，因此其刚刚公布的是2023年度财报。与2022财政年度相比，刚刚结束的2023财政年度对Cresud (CRESY)无疑是更为艰难的一年。受极端天气影响，阿根廷谷物种植和畜牧以及巴西甘蔗业务的盈利都出现大跌。其年度财报的主要数据如下：

2022-2023产季Cresud (CRESY)种植了大约28.3万公顷耕地，包括其自有农场和租赁给第三方的耕地，作物总产量大约76.4万吨，比前一个产季下降4%。由于极端天气原因，阿根廷的谷物和巴西的甘蔗产量都明显下降，造成其2023财政年度的利润和运营现金流大幅度下滑：净利润从去年的1,358.15亿下滑到752.87亿，跌幅45%。2023年度农业业务部门的利润只有64.54亿比索，比2022年下降了83%，特别是阿根廷的严重干旱天气影响了作物产量。投资物业的资产减值则是另一个影响利润的原因。

在同一时期，CRESY的巴西子公司Brasilagro销售了4块耕地，总金额1.22亿美元。2023年6月，CRESY投资了450万美元在阿根廷收购了1,250公顷农地。

2023年CRESY在当地市场成功发行了1.963亿美元的债务，替代了之前的1.13亿美元的XXIII债券。CRESY还支付了两次红利，总金额6,100万，且分发了大约相当于股本2.2%的库存股红利。在公布2023年度财报的同时，CRESY董事会又批准了分红最高220亿比索现金和其子公司IRSA Inversiones y Representaciones S.A. 最高24,334,124 股的股权。另外，董事会还将考虑分发最高大约相当于股本1%的库存股红利。

值得注意的是CRESY的财报是以阿根廷比索作为计价货币，而阿根廷比索兑美元从今年年初到现在已经贬值了87%。2022年阿根廷比索已经贬值近80%。CRESY出口农作物是以美元计价的，很多债务也是美元债，但是国内劳动力和生产资料等费用是以比索计价的。其另一块业务-阿根廷的商业和酒店房地产-也会因汇率受到很大影响。因此，其财报有可能因阿根廷比索大幅贬值造成波动。

正因为这些原因CRESY股价一直波动非常大。今年在5月底宣布分红之后，CRESY股票经历了一轮迅速上涨，在不到一个月时间最高涨幅超过50%。之后CRESY股票进入了盘整期，7月底8月初大跌超过10%，然后再次回升，从8月底的高点到最近的跌幅更是接近20%，目前正处于200天移动平均线的关键点附近。我们一直认为CRESY的价值被大幅低估了，但是这一次其股价能否止跌回升还要拭目以待。

考虑到最近一周美国股市的表现和美联储9月份决定仍有不确定性，我们希望采取一些措施降低风险，因此决定将前两个月建议买入的__Freeport-McMoRan (FCX)__ 和VanEck Vectors Gold Miners ETF (GDX)暂时卖掉。当时建议买入这两个投资都是以短期交易为目的，但是市场没有按我们的预期发展，而我们在金属方面特别是黄金已经有不少头寸，因此决定暂时退出这两个交易，持有现金，等待下一次机会。

目前投资推荐：

已经出售的投资