新秀麗（1910 ） 新秀麗（01910.HK）2026年前三季度銷售淨額25.53億美元，同比微增0.7%；股權持有人應佔溢利1.49億美元，同比跌22.3%，主要受北美批發去庫、中東衝突及分銷與營銷費用主動增加拖累。惟第三季固定匯率銷售已轉正，同比增0.6%，管理層指引第四季含BÉIS在內固定匯率銷售錄高個位數增長，約8%，拐點信號明確。區域上，中國表現最強，前三季銷售增15.3%，其中DTC電商增21.9%，反映增長來自線上渠道及品牌心智，而非依賴旅行團復甦；韓國增7.5%，撇除中東及印度後亞洲固定匯率增長5.8%，核心亞洲市場韌性遠優於表面數據。北美方面，上半年銷售跌3.8%，但第三季已見明顯改善，管理層預計第四季有機增長轉正。業務結構上，生活時尚箱包收入佔比升至37%，毛利率核心口徑提升20個基點至59.8%，第三季調整後自由現金流1.083億美元，同比大增，顯示利潤率與現金流質量同步改善。集團10月完成收購BÉIS 85%股權，現金代價1.79億美元，補足北美年輕生活時尚箱包空白，預期第四季貢獻約6,000萬美元增量銷售，成為第二增長曲線；同日宣布5,000萬美元回購計劃，連同持續派息，為估值提供下沿支撐。建議投資者候回調分注吸納，中線持有。目標價18，止蝕價$14（筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份）
富衛集團（1828）
富衛集團（01828.HK）財務層面，2026年前三季度新業務價值8.78億美元，同比增長18%，其中第三季單季增長14%，優於市場預期；新業務合約服務邊際14億美元，增長22%，CSM利潤率大幅提升12個百分點至72.5%，反映集團已由規模驅動轉向利潤率驅動。富衛的核心價值在於其泛亞洲佈局與高利潤率產品結構，而非單純規模擴張。分地區看，日本新業務價值大增59%，受益於高利率環境下儲蓄及退休方案需求；香港及澳門新業務價值增長21%，境內客戶貢獻58%，內地訪客佔23%；拓展市場新業務價值增長26%，其中新加坡投連險強勁、菲律賓富裕客戶群增長；泰國第三季銷售結束連續四季下滑，恢復1%增長，撇除利率影響後實際增長約13%，最壞時刻或已過去。集團另一亮點為高淨值業務，旗下FWD Private於11月10日在百慕達簽發一張3.18億美元個人壽險保單，獲吉尼斯世界紀錄認證為最大額個人壽險保單，印證超高淨值客戶對其跨境保險結構的信任。富衛透過8家獨家銀行保險合作夥伴、逾6,800家分行接觸2.8億潛在客戶，銀行保險渠道貢獻約46.6%年化新保費，壁壘深厚。財務上，集團淨現金31.4億美元，償付能力比率203%，直至2030年無債券到期，資本基礎穩健。建議投資者候回調吸納，中線持有。目標價38，止蝕價$31（筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份）
總結本周，滬指累0.4%。港股大市按周跌844點或3.45%。全周在23595點至24738點間波動，上下波幅1143點。本港今年第三季經濟按年增長5.2%，首三季合計增長5.1%，創5年來同期最快增速。單看10月，訪港旅客按年升11.8%；9月零售業總銷貨價值增6.4%，第三季食肆總收益揚3.1%。近期熱鬧氣氛，走在街頭也感受得到，不少旺區食肆訂位不易，核心商業區交通也擠塞起來。國家統計局公布，10月份，全國居民消費價格(CPI)按年升0.7%，較上月回落0.2個百分點。今年首10月，CPI按年升0.9%。美國勞工部公布，截至11月7日止一周的首次申領失業救濟人數增加9000人，至20萬人，多過預期的19.4萬人。截至10月31日止一周的持續申領失業救濟人數減少2萬人，至169.7萬人，低過原先估算的171萬人。美國10月份二手樓銷售按月減少5.5%，至以年率計375萬間，創2010年以來新低，並少過預期的385萬間。期內樓價中位數按年升0.4%，至41.67萬美元。下週關注：11月16日，中國將公佈工業生產指數及中國失業率。11月17日，美國將公佈進出口價格指數。11月19日，美國將公佈初請失業金人數 。