瑞銀財富管理亞太區投資總監辦公室表示,美國聯儲局是全球寬鬆周期的後來者。歐洲央行已經兩次下調利率。瑞士央行、瑞典央行、加拿大央行、新西蘭儲備銀行,及英倫銀行也下調了利率。但聯儲局主席鮑威爾強調,聯儲局並不認為其落後於形勢。他表示,美國經濟依然穩健,勞動力市場保持強勁。儘管首次減息幅度達50個基點,但委員會目前並「不急於」減息。 瑞銀財管指,聯儲局對經濟預測的更新印證了鮑威爾的表態,即委員會不認為衰退風險正在上升。聯儲局現預計今年底失業率為4.4%,較6月會議時的4%預測有所上調、但仍低於歷史標準水準,對明年底的預測維持在4.4%的較低水準。同時,聯儲局預期 GDP 將實現穩健增長,今年第四季度同比增長2%,未來3年保持類似的增速水準。這與該行對美國經濟有望「軟著陸」的預期一致。 體現聯儲局官員利率預期的點陣圖顯示,年內剩餘兩次政策會議還將減息50個基點,2025年則再減息100個基點。這與該行對聯儲局貨幣政策寬鬆節奏的預期一致。歷史上,美國市場在非衰退期減息時的表現良好,此次也不大可能例外。該行的基準情景仍是標普500指數有望在年底升至5900點,並在2025年6月底進一步升至6200點。 在此背景下,瑞銀財管認為投資者可考慮部署利率下行。鑑於各項證據顯示通脹已處於可控水準,聯儲局現可聚焦於支持就業和增長、同時降低出現衰退的概率。該行的基準情景仍然是2024年全年將減息100個基點。隨著現金回報率下降,投資者可考慮將現金和貨幣市場資金重新分配到高品質公司和政府債券。在近期波動的市況下,這些資產體現出了較好的價值。 該行又認為,股市上漲範圍有望擴大,增長股或有持續上行潛力,尤其是科技板塊。在科技板塊,該行我們認為人工智能(AI)或成為未來幾年市場回報的關鍵驅動力,因此可考慮增加對該板塊的敞口。儘管板塊波動性在未來數月內或隨著週期性和地緣政治風險而上升,但這也提供了在更合理價位建立 AI 長期持倉的機會。 此外,瑞銀財管建議,將另類資產納入充分多元化的投資組合有助於駕馭宏觀背景的變化。該行認為另類資產是多元化和風險調整後回報的戰略來源。與傳統資產相關度較低的對沖基金可能有助於減少投資組合的波動。不過另類資產有其獨特風險,包括流動性不足、透明度較低等。 (BC) #瑞銀財管 #聯儲局 #減息 #美股

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