在今年迄今創下多項新高後，標普500、納指及道指近幾周出現波動，令不少投資者對前景感到矛盾。
American Association of Individual Investors於2026年6月調查顯示，約45%美國投資者對未來六個月市場走勢持樂觀態度，約36%偏向悲觀，另約19%持中立立場。
同時，CNN的Fear and Greed Index——以多項股市指標衡量投資者情緒——在大部分6月期間皆處於「恐懼」區域。
甚至華爾街專家亦未能一致：究竟目前是AI泡沫，還是股市仍具充足增長空間？即使投資傳奇巴菲特亦不能預言未來，但他最近提出的幾句警告值得留意——歷史亦顯示，投資者應認真看待。
投資者或正承受不必要風險
在今年巴郡股東周年大會期間接受CNBC訪問時，巴菲特表示他常把股市比喻為一間附設賭場的教堂：教堂象徵他的長線投資哲學，賭場則代表那些在高風險股票上作短線投機的投資者。
他亦發出警告，指「we’ve never had people in a more gambling mood than now（從來未見過投資者有如此強烈的賭博心態）」，因愈來愈多投資者熱衷於風險高昂的短期押注。
歷史數據支持這種看法：被高估的股票在短期內若獲足夠炒作，固然有可能急升，但這種價格通常難以長期維持；在歷史高位買入這類股票風險極高，因在熊市或衰退中，它們往往遭受最大跌幅。
在科網泡沫期間，數百家科技公司股價曾創新高，隨後在熊市中崩潰；儘管股價曾飆升，這些公司普遍缺乏穩健基礎作支撐，多數最終未能熬過泡沫破裂。
目前對市場估值過高的憂慮愈來愈多，而巴菲特最常用的一個市場指標亦亮起警號。
該指標俗稱「巴菲特 indicator」，用以衡量美股總市值與國內生產總值之間的關係；比率愈高意味市場或被高估；巴菲特曾在2001年接受Fortune訪問時，警告當比率接近200%時，投資者是在「playing with fire」（玩火）。
截至撰寫時，巴菲特指標已升至約233%，創歷史新高。
現階段投資者可以做甚麼？
任何市場指標都不完美，因此無人能確定跌市是否近在眼前；但事先做好準備永遠無害，投資者可透過兩項關鍵行動保護投資組合：其一，投資於基本面扎實的優質企業；其二，在市場動盪期間仍維持持股。
具穩健基礎的公司——例如具有可持續商業模式及稱職管理團隊——最有機會長期增長；最佳股票亦應是估值偏低或合理水平者，因高估股票在長期內往往跑輸大市。
其次，長線視野至關重要：巴菲特長期強調「買入並持有」策略，並著名地指出對健康股票的理想持有期是「forever」（永遠）；標普500在過去20年截至2026年上半年，總回報逾758%，證明「在市時間」遠比嘗試「擇時入市」重要得多。
沒人——包括巴菲特——能預言未來一兩年市場的確切走勢；但在目前不少股票估值偏高的情況下，把資金投向具長遠增長潛力的優質公司，將是穿越任何潛在波動的關鍵。
作者：Katie Brockman, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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